>> 國盛證券-建筑材料行業(yè)周報：繼續(xù)關(guān)注地方債發(fā)行節(jié)奏-240408
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈猛 |
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2024年4月1日至4月3日建筑材料板塊（SW）上漲2.83%，上證綜指上漲0.92%，建材板塊相對滬深300超額收益為1.97%。其中水泥（SW）上漲1.93%，玻璃制造（SW）上漲3.00%，玻纖制造（SW）上漲3.76%，裝修建材（SW）上漲3.27%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-2.05億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
根據(jù)wind統(tǒng)計，2024以來地方政府一般債和專項(xiàng)債分別發(fā)行0.51和1.08萬億元，同比分別減少0.10和0.44萬億元，發(fā)行節(jié)奏仍慢于去年同期。3月21日國家發(fā)改委表示“加快審核地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目，充分發(fā)揮政府投資引導(dǎo)作用”，后續(xù)節(jié)奏或?qū)⒓涌?，繼續(xù)關(guān)注地方債發(fā)行速度。具體行業(yè)來看，玻璃2024年需求承壓，價格預(yù)計持續(xù)探底：預(yù)計2024年竣工需求轉(zhuǎn)弱，但供給仍在高位，加工廠備貨情緒謹(jǐn)慎，長期價格趨勢下跌。消費(fèi)建材高性價比標(biāo)的值得底部布局：預(yù)計2024年新開工或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)，竣工將由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，價值股、新開工鏈條、高成長性標(biāo)的值得底部布局，關(guān)注北新建材、志特新材。水泥需求逐步觸底：新開工經(jīng)過2年下滑進(jìn)入筑底階段，基建預(yù)計仍將托底，水泥有望在后續(xù)迎來邊際改善，重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥。玻纖供給擔(dān)憂仍存，但底部已現(xiàn)：玻纖供給增量仍較多，大拐點(diǎn)仍需磨底，但價格已觸底回升，底部確認(rèn)。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場等下游需求仍有增長，但考慮供給逐步釋放，價格預(yù)計持續(xù)偏疲軟運(yùn)行。
水泥近期市場變動：截至2024年4月3日，全國水泥價格指數(shù)363.14元/噸，環(huán)比前一周-0.4%，全國水泥出庫量422.4萬噸，環(huán)比前一周+17.4%，其中直供量174萬噸，環(huán)比前一周+16.0%，全國水泥熟料產(chǎn)能利用率54.3%，環(huán)比前一周持平，全國水泥庫容比68.29%，環(huán)比前一周-2.9pct。目前在建項(xiàng)目人員基本到位，局部地區(qū)加快推進(jìn)項(xiàng)目工作進(jìn)度。但受假期及雨水影響，預(yù)計后期水泥出庫量將穩(wěn)中有升。
玻璃近期市場變動：本周浮法玻璃均價1744.23元/噸，較上周跌幅3.40%，全國13省樣本企業(yè)原片庫存6189萬重箱，環(huán)比上周+145萬重箱，年同比+1177萬重箱。本周市場價格繼續(xù)下滑，產(chǎn)銷稍有改善但仍存壓，下游加工廠訂單改善不足，同時供應(yīng)端產(chǎn)能高位運(yùn)行，庫存壓力逐步上升，玻璃廠提價刺激拿貨效果一般，貿(mào)易商、加工廠補(bǔ)貨保持謹(jǐn)慎，預(yù)計需求未有明顯改善下廠家降價出貨成常態(tài)，現(xiàn)貨價格保持趨勢性下跌。
玻纖近期市場變動：本周無堿池窯粗紗價格環(huán)比上漲。前期各大玻纖廠計劃上調(diào)各類產(chǎn)品價格，近期部分企業(yè)報價持續(xù)上調(diào)，合股紗個別品種漲幅明顯，而其他多數(shù)品種需求恢復(fù)緩慢，價格提漲提振中下游備貨積極性，帶動廠家?guī)齑嬗行鳒p，同時或支撐粗紗價格穩(wěn)中進(jìn)一步提漲。電子紗價格環(huán)比小漲，個別廠家報價上調(diào)200元/噸，主要系下游PCB價格上漲傳導(dǎo)所致，后續(xù)其余廠家或存跟隨漲價預(yù)期。截至4月3日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗均價3116元/噸（主流含稅送到），環(huán)比上周上漲0.98%，同比下跌23.26%；電子紗主流報價7000-7800元/噸，環(huán)比上漲0.34%，電子布主流報價3.2-3.5元/米。3月行業(yè)月度產(chǎn)能59.18萬噸，環(huán)比增長7.98%，主要系前期新投產(chǎn)能正常生產(chǎn)，疊加本月自然天數(shù)增加所致；3月底庫存降至79.4萬噸，環(huán)比降幅12.4%，主要系玻纖漲價后中下游提貨增加，預(yù)計短期具備一定持續(xù)性。
消費(fèi)建材近期市場變動：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，天然氣、鋁合金、瀝青、乳液、PVC價格震蕩。
碳纖維近期市場變動：本周碳纖維價格環(huán)比基本持穩(wěn)。行業(yè)單周產(chǎn)量1128噸，開工率48.12%，供應(yīng)基本穩(wěn)定；周庫存量進(jìn)一步增至14360噸。本周丙烯腈價格繼續(xù)走高，行業(yè)平均單噸成本增至12.08萬元，平均噸毛利-0.63萬元，毛利率-5.47%，盈利整體或基本見底。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期風(fēng)險，地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險，原材料價格持續(xù)快速上漲風(fēng)險。
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