>> 萬聯(lián)證券-中藥Ⅱ行業(yè)3月報：已披露年報業(yè)績向好，中藥新藥申報審評提速，關(guān)注2024年一季報-240408
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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| 1534KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
黃婧婧 |
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行業(yè)核心觀點：
本報告跟蹤和梳理2024年3月及Q1行情數(shù)據(jù)、中藥新藥審批數(shù)據(jù)、已披露2023年年報數(shù)據(jù)、中藥材價格數(shù)據(jù)等。短期關(guān)注上市公司一季報披露。
投資要點：
漲跌幅：2024年3月，生物醫(yī)藥指數(shù)下跌2.27%，跑輸滬深300指數(shù)2.87個百分點，位列申萬一級31個子行業(yè)第28；申萬醫(yī)藥6個二級子板塊中，中藥板塊上漲1.09%，位列第2。中藥板塊73家上市公司3月有44家上漲，1家持平，28家下跌。2024Q1，生物醫(yī)藥指數(shù)下跌12.08%，跑輸滬深300指數(shù)15.18個百分點，位列申萬一級31個子行業(yè)第31；申萬醫(yī)藥6個二級子板塊中，中藥板塊下跌3.16%，位列第1。中藥板塊73家上市公司Q1有15家上漲，58家下跌。
市盈率：截至2024年3月31日，醫(yī)藥生物(申萬)市盈率為25.44，在31個申萬一級行業(yè)中排第18；中藥Ⅱ(申萬)市盈率為24.96（年初為26.04）。中藥Ⅱ(申萬)市盈率是最近幾年估值高峰值（2020年9月4日的41.80）的59.71%；中藥Ⅱ(申萬)指數(shù)2010年以來、2015年以來、2020年以來、2022年以來、2024年以來市盈率分位數(shù)分別是17.63%、27.14%、28.29%、52.22%、67.54%。
NDA申報熱情延續(xù)，上市獲批提速。2024 Q1，10個中藥新藥品種上市申請獲得受理（5個1.1類，5個3.1類）；15個中藥新藥品種申報臨床研究獲得受理（11個1.1類，4個2.3類）。從近幾年受理情況看，2023年達(dá)到受理數(shù)量峰值，2024Q1IND受理數(shù)量為2023年全年的21%，NDA受理數(shù)量為2023年全年的42%，中藥生產(chǎn)企業(yè)上市申請熱情延續(xù)。2024Q1，9個中藥新藥品種獲批臨床，其中1.1類7個，2.3類2個；4個中藥新藥品種獲批上市，其中3個1.1類，1個3.1類。2023年是近幾年批準(zhǔn)上市數(shù)量最多的年份，相較于2023年，2024Q1獲批上市數(shù)量是2023年全年的45%，已經(jīng)接近一半的比例。
中藥板塊上市公司2023年年報：截至2024年4月7日，中藥（申萬）73家上市公司共有18家已披露2023年年度報告。營業(yè)總收入方面，18家有14家同比增長，4家同比減少；歸母凈利潤方面，18家有14家同比增長，4家同比減少；毛利率方面，18家有13家同比增長，5家同比減少；凈利率方面，18家有13家同比增長，5家同比減少；銷售費用率方面，18家有6家同比減少，12家同比增加；管理費用率方面，18家有9家同比減少，9家同比增加；財務(wù)費用率方面，18家有13家同比減少，5家同比增加。
投資建議：長期看好中藥板塊，主要邏輯包括：1）中藥板塊整體看估值水平處于歷史低位，估值水平具備吸引力；2）中藥方向政策不斷優(yōu)化，審評審批政策改革等頂層設(shè)計支撐行業(yè)長期良性發(fā)展，利好中藥創(chuàng)新藥發(fā)展，為行業(yè)提供增量；3）中藥板塊多數(shù)上市公司聚焦OTC渠道，不受集采、醫(yī)?？刭M等影響，在老齡化、大眾自我診療意識增長的社會背景下，具備長期成長空間；4）中藥板塊個股內(nèi)部改革推動基本面成長，中國中藥啟動私有化開啟中藥國企改革新篇章，推薦關(guān)注中藥國企改革相關(guān)標(biāo)的。
風(fēng)險因素：中藥新藥審評進(jìn)展不達(dá)預(yù)期、中藥新藥研發(fā)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期、終端銷售不達(dá)預(yù)期、國企改革不達(dá)預(yù)期、政策支持力度不達(dá)預(yù)期等
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