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2023年年報(bào)概況:廣發(fā)證券2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入233.00億元，同比-7.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤69.78億元，同比-12.00%；基本每股收益0.83元，同比-18.63%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.66%，同比-1.57個(gè)百分點(diǎn)。2023年擬10派3.00元（含稅）。
　　點(diǎn)評(píng)：1.2023年公司投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）占比出現(xiàn)提高，經(jīng)紀(jì)、投行、資管、利息、其他收入占比出現(xiàn)下降。2.代理股基交易量隨市小幅下滑、份額保持穩(wěn)定，代銷規(guī)模及保有規(guī)模均保持增長，合并口徑經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-9.03%。3.股權(quán)主承銷金額小幅下滑，各類債券主承銷金額達(dá)到近年來最高，合并口徑投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-7.21%。4.券商資管業(yè)務(wù)短期承壓較重，公募基金業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)小幅回落，合并口徑資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-13.55%。5.固收以及股權(quán)衍生品自營投資均取得較好的投資業(yè)績，合并口徑投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）同比+95.00%。6.兩融規(guī)模小幅增長、市占率持平，質(zhì)押規(guī)模出現(xiàn)一定幅度回升，合并口徑利息凈收入同比-23.53%。
　　投資建議:報(bào)告期內(nèi)公司合并口徑經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入下滑的幅度優(yōu)于可比券商，投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)顯著改善。雖然公司券商資管業(yè)務(wù)短期承壓、公募基金業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)有所下滑，但公司大資管業(yè)務(wù)具備較為顯著的品牌優(yōu)勢及投研優(yōu)勢，有望受益于大力發(fā)展權(quán)益基金、加大中長期資金引入力度等投資端改革系列政策紅利，并驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績重回上升通道。預(yù)計(jì)公司2024、2025年EPS分別為0.79元、0.89元，BVPS分別為15.50元、16.41元，按4月3日收盤價(jià)13.21元計(jì)算，對(duì)應(yīng)P/B分別為0.85倍、0.80倍，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.權(quán)益及固收市場環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)下滑；2.市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3.投資端改革的政策效果不及預(yù)期