>> 中航證券-恩華藥業(yè)(002262)業(yè)績?nèi)嬖鲩L，研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)加碼-240403
| 上傳日期： |
2024/4/9 |
大小： |
567KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李蔚 |
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2023年報
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.42億元，同比增長17.28%;歸屬于上市公司股東的凈利潤10.37億元，同比增長15.12%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤10.13億元，同比增長16.11%;基本每股收益1.03元，同比增長15.73%6.
◆營業(yè)收入平穩(wěn)增長，麻醉產(chǎn)品助力增長
報告期內(nèi)，公司工業(yè)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入42.20億元，同比增長14.85%;商業(yè)醫(yī)藥業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入7.09億元，同比增長37.25%;其他貿(mào)易及勞務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入0.47億元,同比下降26.66%;其他業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入0.66億元，同比增長50.93%。從產(chǎn)品端來看，公司近年獲批的麻醉系列產(chǎn)品（瑞芬太尼、舒芬太尼、羥考酮等）實現(xiàn)了快速增長。報告期內(nèi)公司麻醉類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入27.02億元，同比增長24.29%，占營業(yè)收入比重為53.60%;精神類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入10.92億元，同比增長3.74%，占營業(yè)收入比重為21.66%;神經(jīng)類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入1.27億元,同比下降32.22%。公司今年獲批的麻醉系列產(chǎn)品快速增長，驅(qū)動了整體業(yè)績平穩(wěn)增長。
◆商業(yè)業(yè)務(wù)高速成長，有望持續(xù)提供成長動力
報告期內(nèi),公司不斷完善業(yè)務(wù)管線,建立業(yè)務(wù)管線差異化競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)自身穩(wěn)定增長。通過將麻醉、精神和神經(jīng)線產(chǎn)品的業(yè)務(wù)下沉，挖掘基層睡眠市場，保證了非集采產(chǎn)品較快增長。公司新增門店23家，門店總數(shù)達到160家，通過對商品、人力、制度、營銷等方面的管理工作，促進產(chǎn)品銷售、降低采購成本，進一步增強了公司整體盈利水平。
◆研發(fā)支出實現(xiàn)歷史最高，創(chuàng)新驅(qū)動公司發(fā)展
報告期內(nèi),公司研發(fā)支出達到6.14億元,較去年同期增長23.92%。目前公司在研項目70余項，其中，創(chuàng)新藥項目20余項，仿制藥重點項目41項，開展一致性評價項目14項。在研創(chuàng)新藥項目中，NH600001乳狀注射液完成II期臨床研究，NH102片、NHL35700片、YH1910-z02注射液完成Ⅰ期臨床研究。仿制藥項目中，依托咪酯中/長鏈脂肪乳注射液和富馬酸奧賽利定注射液（TRV130)）已經(jīng)獲批生產(chǎn);報產(chǎn)在審項目10個。開展一致性評價項目14個，通過一致性評價項目4個，一致性評價在審項目3個。報告期內(nèi),公司研發(fā)支出進一步提升，達到歷史最高。公司持續(xù)提升創(chuàng)新藥研發(fā)質(zhì)量，通過合作提高研發(fā)速度，有望持續(xù)豐富公司產(chǎn)品管線，為公司業(yè)績長期穩(wěn)定增長提供有利支撐。
◆投資建議:
我們預(yù)計公司2024-2026年EPS分別為1.24元、1.49元和1.72元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為17.43倍、14.48倍和12.49倍。公司是國內(nèi)專注于中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物研發(fā)和生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，隨著公司新產(chǎn)品未來放量，看好公司業(yè)績長期增長，維持買入評級。
◆風(fēng)險提示:藥品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險、政策風(fēng)險、產(chǎn)品銷售不及預(yù)期風(fēng)險
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