久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023年收入利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，維持買入評(píng)級(jí)
　　公司3/29發(fā)布23年年報(bào)，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.4億元（+17.3%），歸母凈利潤(rùn)10.4億元（+15.1%），扣非凈利潤(rùn)10.1億元（+16.1%），其中4Q23營(yíng)收+17.6%yoy，+10.3%qoq，除3Q23客觀因素影響外，收入連續(xù)3個(gè)季度維持15%+增速（收入同比增速：1Q23/2Q23/3Q23/4Q2318.8/21.1/12.2/17.6%）。23年公司集采影響消退，在院端診療復(fù)蘇、管制麻醉進(jìn)入放量周期及新品上市的多重驅(qū)動(dòng)下麻醉板塊有望高增長(zhǎng)，公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值雙升。我們給予公司24-26年EPS 1.24/1.51/1.88元，給予24年25xPE（可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期20x，精麻龍頭，創(chuàng)新管線逐步兌現(xiàn)，給予溢價(jià)），給予目標(biāo)價(jià)30.94元（前值33.75元）。
　　診療復(fù)蘇帶動(dòng)麻醉線強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，看好24年業(yè)績(jī)提速
　　23公司工業(yè)板塊收入+14.9%，我們預(yù)計(jì)24年提速至~20%，其中：1）麻醉線：23年收入+24.3%，其中管制麻醉快速放量，我們估計(jì)23年管制麻醉合計(jì)收入~8億元（vs 22年合計(jì)4.5億元），24年有望實(shí)現(xiàn)50%+增速，帶動(dòng)麻醉線收入增速20-25%；2）精神線：23年收入+3.7%，我們預(yù)計(jì)24年有望恢復(fù)~10%增長(zhǎng)；3）神經(jīng)類：23年收入-32.2%，主因部分產(chǎn)品降價(jià)所致，考慮到公司2M24引進(jìn)1類創(chuàng)新藥氘丁苯那嗪片，我們預(yù)計(jì)24年有望快速增長(zhǎng)。我們認(rèn)為集采風(fēng)險(xiǎn)消除后公司有望輕裝上陣，受益于院端診療復(fù)蘇和高壁壘管制精麻放量，公司24年有望實(shí)現(xiàn)~20%收入增長(zhǎng)。
　　獲得Teva氘丁苯那嗪中國(guó)大陸推廣權(quán)，神經(jīng)板塊再添新軍
　　公司2/26公告以3000萬(wàn)美金許可費(fèi)獲得Teva安泰坦（氘丁苯那嗪片，1類創(chuàng)新藥，治療成人與亨廷頓病有關(guān)的舞蹈病及遲發(fā)性運(yùn)動(dòng)障礙，中國(guó)分別約有1-3萬(wàn)和200+萬(wàn)患者，23年全球銷售額12.25億美金，20年5月獲CDE批準(zhǔn)上市，并于20年底納入醫(yī)保目錄）未來(lái)5年在中國(guó)大陸的獨(dú)家商業(yè)化權(quán)益，約定24-28年完成20-25億元銷售額，我們預(yù)計(jì)24年銷售額超1億元，峰值10+億元。
　　研發(fā)加速推進(jìn)，富馬酸奧賽利定有望開(kāi)啟新品收獲期
　　公司引進(jìn)的μ阿片受體激動(dòng)劑富馬酸奧賽利定（TRV130）已于5M23獲批上市，并于23年底納入國(guó)家醫(yī)保，有望與芬太尼系列協(xié)同共振，實(shí)現(xiàn)20-30億元銷售峰值。此外，公司產(chǎn)品管線豐富：NH600001乳狀注射劑（麻醉鎮(zhèn)靜，依托咪酯改構(gòu)，中國(guó)2期臨床結(jié)束）、NHL35700（抗精分，中國(guó)1期臨床結(jié)束）、NH102（抗抑郁，中國(guó)1期臨床結(jié)束）、YH1910-Z02（抗抑郁，中國(guó)1期臨床結(jié)束）、NH112（抗精分，中國(guó)1期臨床）、NH130（帕金森，中國(guó)1期臨床）、NH300231（抗精分，中國(guó)1期臨床）等加速推進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：帶量采購(gòu)核心產(chǎn)品銷售下滑的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)入不達(dá)預(yù)期。