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事件概述
　　公司23Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為35.56/8.86/8.86億元，分別yoy+17.2%/+19.4%/+18.9%；其中23Q3實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為12.6/3.4/3.4億元，分別yoy+12.2%/+15.8%/+15.3%;
　　公司23Q1-Q3毛利率為73.1%（-3.3pct），銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為30.1%/4.1%/10.5%，分別-4.6/-0.3/+1.2pct，毛利率下降系醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)收入占比增加等因素影響所致；
　　其中23Q3毛利率為71.9%（-5.6pct），銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為25.4%/4.5%/11.7%，分別-7.7/-0.4/+2.8pct；
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　我們維持盈利預(yù)測，公司是國內(nèi)靜麻制劑領(lǐng)先企業(yè)之一，當(dāng)前集采影響基本消化且持續(xù)有新品加持，我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為52.60/62.84/74.76億元，分別同比增長22.4%/19.5%/ 19.0%，對應(yīng)歸母凈利潤分別為11.15/13.79/17.01億元，分別同比增長23.8%/23.6%/23.4%，對應(yīng)EPS分別為1.11/1.37/1.69元，對應(yīng)2023年10月27日26.46元收盤價(jià)，PE分別為24/19/16倍，維持“增持”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)政策變化超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，藥品研發(fā)創(chuàng)新及仿制藥一致性評價(jià)進(jìn)步不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，主力品種增速放緩風(fēng)險(xiǎn)，質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)。