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我們跟蹤了海外社交/媒體/短視頻平臺(tái)的近期進(jìn)展，有以下發(fā)現(xiàn)。（1）社交媒體內(nèi)容供給“短視頻化”為明確的趨勢(shì)和成功路徑，海外巨頭基本上沒(méi)有堅(jiān)持做獨(dú)立短視頻APP。Meta、Snapchat都嘗試過(guò)做獨(dú)立的短視頻產(chǎn)品，最后仍是通過(guò)內(nèi)置在主APP中獲得了用戶(hù)消費(fèi)時(shí)長(zhǎng)的增長(zhǎng)。YouTube Shorts作為內(nèi)置的豎屏入口，獲得了用戶(hù)的廣泛使用，相較于其他產(chǎn)品，用戶(hù)滲透率更高。（2）短視頻產(chǎn)品為整體的用戶(hù)時(shí)長(zhǎng)、商業(yè)化帶來(lái)了明確的增量。（3）對(duì)AIGC布局均考慮自身業(yè)務(wù)需要。Meta Platform、Alphabet擁有自己的大語(yǔ)言模型，Snapchat、TikTok以AIBot切入，Snapchat重視AR和AI的結(jié)合。（4）AI和業(yè)務(wù)的融合來(lái)看，AI推薦等提升用戶(hù)消費(fèi)時(shí)長(zhǎng)的同時(shí)，也為商業(yè)化（目前主要是廣告）帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，Meta的AI廣告表現(xiàn)較為領(lǐng)先。
　　從短視頻化的策略來(lái)看，我們認(rèn)為YouTube的“長(zhǎng)+短”協(xié)同效應(yīng)和媒體屬性，實(shí)現(xiàn)了Shorts的“彎道超車(chē)”，在用戶(hù)規(guī)模和主APP滲透率上都領(lǐng)先其他社交媒體。Shorts在YouTube上對(duì)用戶(hù)的滲透率高于Instagram和Snapchat等產(chǎn)品。我們認(rèn)為和YouTube本身的產(chǎn)品心智即為內(nèi)容消費(fèi)平臺(tái)有關(guān)，Snapchat這類(lèi)產(chǎn)品有較強(qiáng)的IM屬性，短視頻內(nèi)容的消費(fèi)是在通訊工具功能外的補(bǔ)充，而YouTube將長(zhǎng)內(nèi)容向短內(nèi)容拓展，有較強(qiáng)的創(chuàng)作者基礎(chǔ)，也有效補(bǔ)充了用戶(hù)對(duì)不同長(zhǎng)度內(nèi)容消費(fèi)的滿(mǎn)足。
　　 AI+戰(zhàn)略：（1）對(duì)于AIGC，不用的平臺(tái)基于自身的用戶(hù)和生態(tài)，采取了不同的策略，有雄厚算力資源和資金能力的平臺(tái)，優(yōu)先投入基礎(chǔ)模型，對(duì)模型能力進(jìn)行開(kāi)源。而垂直的社交媒體，則根據(jù)自身需要，選擇合適的AI產(chǎn)品來(lái)提升產(chǎn)品體驗(yàn)。但基本上AI+廣告系統(tǒng)提高轉(zhuǎn)化效果成為共識(shí)。（2）AI應(yīng)用方面，我們認(rèn)為Snapchat的MYAI對(duì)話(huà)機(jī)器人是比較成功的案例。根據(jù)公司業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)，有2億用戶(hù)使用，并進(jìn)行了大量的對(duì)話(huà)互動(dòng)，Snapchat可以充分收集用戶(hù)的喜好，以提升算法的判斷能力。（3）AI+商業(yè)化側(cè)，目前Meta Platform是海外跑通了AI+廣告的先行者。所有平臺(tái)都在通過(guò)AI來(lái)生成廣告素材，以及提高廣告推送的準(zhǔn)確度，根據(jù)公司業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)，Meta的AI廣告Advantage+已經(jīng)在電商行業(yè)得到了良好的應(yīng)用，并產(chǎn)生年化100億美元的收入規(guī)模。
　　投資建議?？春肁lphabet旗下的YouTube發(fā)展Shorts的協(xié)同效應(yīng)以及長(zhǎng)期帶來(lái)的商業(yè)化空間，國(guó)內(nèi)對(duì)標(biāo)建議關(guān)注嗶哩嗶哩Story Mode和微信視頻號(hào)在商業(yè)化上的迭代機(jī)會(huì)。從AI+產(chǎn)品和商業(yè)化的角度，我們認(rèn)為MetaPlatform完備的AI基礎(chǔ)設(shè)施和賦能商業(yè)化的能力是目前各大平臺(tái)中發(fā)展最為領(lǐng)先的，帶動(dòng)廣告的加速發(fā)展；長(zhǎng)期來(lái)看，Snapchat對(duì)AR+AI的交互探索，或成為公司持續(xù)差異化的根基，進(jìn)而帶動(dòng)用戶(hù)增長(zhǎng)和商業(yè)化正循環(huán)的飛輪。純短視頻來(lái)看，TikTok已經(jīng)達(dá)到了~16億用戶(hù)規(guī)模，持續(xù)追趕傳統(tǒng)巨頭，短期面臨了一定的地緣政策風(fēng)險(xiǎn)，但海外市場(chǎng)較為分散；快手聚焦巴西等市場(chǎng)，商業(yè)化逐漸完備，建議關(guān)注字節(jié)跳動(dòng)、快手的出海進(jìn)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。政策風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇、新技術(shù)不及預(yù)期以及新技術(shù)引發(fā)的監(jiān)管等風(fēng)險(xiǎn)