>> 銀河證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)點評報告：4月進口游戲版號發(fā)放，發(fā)放周期明顯縮短-240409
| 上傳日期： |
2024/4/9 |
大小： |
436KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳錚 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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核心觀點：
事件：4月8日，國家新聞出版署公布了4月進口游戲?qū)徟畔?，?4款游戲獲批。其中，有6款游戲獲得了移動端版號，4款游戲獲得了客戶端版號，3款游戲獲得了主機端版號，1款游戲獲得了移動端-客戶端雙端版號。
發(fā)放間隔縮短，供給端持續(xù)向好：從數(shù)量上來看，本次通過審批的進口游戲共14款，是年內(nèi)第二批進口游戲版號。較上個批次（2月）的32款相比有所下降?？紤]到近期整體版號發(fā)放數(shù)量水平上升，國產(chǎn)游戲版號連續(xù)四個月數(shù)量破百，進口游戲版號間隔從2023年的每4個月左右縮短至近兩次的每2個月，我們認為這是監(jiān)管層對行業(yè)持續(xù)釋放的積極信號，2024年版號穩(wěn)定發(fā)放有望延續(xù)，將推動行業(yè)供給端持續(xù)向好。
多家公司新游獲批，游戲品類豐富：從產(chǎn)品歸屬方面來看，騰訊旗下《洛克人11》獲批，網(wǎng)易本批次無游戲獲批。其他上市公司方面：完美世界旗下《乖離性百萬亞瑟王：環(huán)》、吉比特旗下《王都創(chuàng)世錄》、鳳凰傳媒旗下《超閾限空間》《筑夢水鄉(xiāng)》、東方明珠旗下《侍魂曉》《命運重啟》、四三九九旗下《怪物樂土》、中國移動旗下咪咕互娛《刺猬索尼克團隊賽車》等游戲獲批。
AIGC技術(shù)不斷進步，游戲行業(yè)有望受益：隨著近期文生視頻模型Sora、基礎(chǔ)世界模型Genie、3D建模工具DUSt3R的陸續(xù)發(fā)布，我們認為，當前AIGC已經(jīng)具備了一定的生產(chǎn)力價值：隨著技術(shù)的不斷迭代進步，文生視頻、AI 3D建模等AIGC技術(shù)有望助力游戲開發(fā)，具體體現(xiàn)在縮短游戲的制作開發(fā)周期、降低游戲的開發(fā)成本，從而推動整個游戲行業(yè)不斷向前發(fā)展。
投資建議：我們認為年初行業(yè)短期的系統(tǒng)性下跌不改長期價值，預期落地的監(jiān)管政策文件或?qū)⑾鄬θ岷?。目前，悲觀情緒已充分釋放，估值修復趨勢明顯，疊加AIGC相關(guān)技術(shù)突破可能在長期提高整個游戲行業(yè)的生產(chǎn)力水平，建議重點關(guān)注兩個方向：1）海外游戲業(yè)務(wù)收入占比較高，可能受政策影響較低的公司：神州泰岳（300002.SZ）；2）研發(fā)實力強、研發(fā)投入大、儲備豐富并且具有可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢的頭部游戲公司：騰訊控股（0700.HK）、網(wǎng)易（9999.HK）、完美世界（002624.SZ）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）等公司。
風險提示：行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴的風險、國內(nèi)外游戲市場競爭加劇的風險、新游上線進度不及預期的風險、游戲用戶流失的風險、AIGC技術(shù)發(fā)展不及預期的風險。
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