>> 國泰君安期貨-所長早讀-240412
| 上傳日期： |
2024/4/12 |
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| 20509KB |
| 格式： |
pdf 共81頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林小春 |
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今日發(fā)現(xiàn)
中國3月CPI同比增幅縮窄至0.1%，PPI同比降幅擴(kuò)大至2.8%
觀點分享：
4月11日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，3月份CPI同比增長0.1%，較前值0.7%明顯縮窄；3月CPI環(huán)比下降1.0%，前值為上漲1.0%，時隔三個月再度轉(zhuǎn)跌?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比前月縮窄0.6個百分點；3月PPI同比下降2.8%，降幅為連續(xù)第二個月擴(kuò)大，這也是PPI連續(xù)第18個月同比下降。3月PPI環(huán)比下降0.1%，較2月的下降0.2%有所好轉(zhuǎn)。分析認(rèn)為，今年春節(jié)之后價格回落效應(yīng)更強，食品煙酒類價格是CPI的主要拖累項。展望后期，CPI的中樞大概率會逐步回升，前期各項需求端政策的量變正在積累，在宏觀政策提質(zhì)、擴(kuò)量、增效、協(xié)同的背景下，廣義財政擴(kuò)張確認(rèn)，推動“大規(guī)模設(shè)備更新”也有助于資本品價格。CPI、PPI的中樞將逐步抬升。
所長首推
碳酸鋰：碳酸鋰期貨合約低開后窄幅震蕩，2407合約后短時間內(nèi)多頭大量平倉，推動2407合約價格由115600元/噸快速回調(diào)至110900元/噸。而價格下跌至112500元/噸上下后，空單平倉與多單開倉意愿增加，期貨價格進(jìn)入平穩(wěn)震蕩格局，并且碳酸鋰期貨價格最終收于112500元/噸，跌幅達(dá)3.06%?，F(xiàn)貨市場來看，短期依然不改緊張格局，4-5月份下游需求增速維持正增長，但是增速放緩，并且隨著進(jìn)口資源陸續(xù)到港，3月至今的階段性緊張局面有望緩和。本周末前若江西地區(qū)企業(yè)依然維持穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，未受環(huán)保影響，預(yù)計碳酸鋰期貨價格將逐步進(jìn)入本輪小牛市尾聲，中期下行。
PTA：現(xiàn)貨正套。5-6價差已經(jīng)達(dá)到無風(fēng)險價差，與倉單成交價格一直，反套離場，然而在港庫存歷史高位，限制了5-6價差反彈空間，建議關(guān)注7-9正套。供需方面，PTA裝置4-5月份存在較多檢修計劃，開工率降至68%（-6%），聚酯開工率再創(chuàng)新高達(dá)到93%，4-5月份去庫格局較為確定，幅度大致在20-30萬噸。PX開工率預(yù)計降至80%（-1.5%），遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于PTA負(fù)荷降幅，PTA加工費預(yù)計仍有擴(kuò)張空間，多PTA空PX。單邊價格方面，原油價格高位回落，對估值形成負(fù)面影響，短期震蕩市，向下方5900一線尋找支撐。
美豆：4月美國農(nóng)業(yè)部大豆報告未能引發(fā)市場大波動。此次報告延續(xù)了USDA一貫的方法論，并未對全球大豆數(shù)據(jù)有大的調(diào)整。由于大豆季度庫存高于預(yù)期，本次報告在沒調(diào)整美國產(chǎn)量的情況下，調(diào)低了2000萬蒲式耳的出口，將結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)高2000萬，并未出乎市場意料。對南美產(chǎn)量未做調(diào)整，巴西1.55億噸，阿根廷5000萬噸，報告前市場普遍預(yù)期USDA會跟隨CONAB的思路調(diào)低巴西產(chǎn)量，美國農(nóng)業(yè)部和巴西農(nóng)業(yè)部對產(chǎn)量的預(yù)估分歧較大，主要在于對巴西北部區(qū)域種植面積的預(yù)估差距較大，后續(xù)這一差距可能將繼續(xù)存在?？傮w而言，本次報告未能引發(fā)大波動，價格自然需要看南美大豆現(xiàn)貨壓力合適出清。
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