>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-240411
| 上傳日期： |
2024/4/12 |
大小： |
2360KB |
| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張向軍,湯冰華,王一博 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場(chǎng)邏輯】
印度、泰國(guó)本榨季進(jìn)入尾聲，食糖產(chǎn)量都明顯高于本榨季初期預(yù)估值也是定局。而且，只要不出現(xiàn)極端天氣，下年度食糖恢復(fù)性增產(chǎn)的可能性相當(dāng)大。此外，巴西主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開(kāi)榨，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為2024/25年度食糖產(chǎn)量有望保持在歷史高位甚至再創(chuàng)新高。后期主產(chǎn)區(qū)天氣狀況及甘蔗制糖比例變化都是影響巴西產(chǎn)糖形勢(shì)的關(guān)鍵性因素。所以，本年度后期以及下個(gè)年度，預(yù)計(jì)全球食糖供應(yīng)將相對(duì)寬松。
【交易策略】
國(guó)際糖價(jià)持續(xù)回落給鄭糖帶來(lái)壓力，鄭糖各合約基本回吐3月31日夜盤(pán)的跳漲升幅，且5月合約持倉(cāng)由3月末的30余萬(wàn)手降至14萬(wàn)手左右，多頭拉高離場(chǎng)的意圖已很明顯?；久婵矗M管?chē)?guó)內(nèi)糖廠庫(kù)存較近年同比偏低，但較上年相對(duì)充裕。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)本年度國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量為995萬(wàn)噸，廣西糖廠絕大多數(shù)已經(jīng)收榨，后期國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量的最終決定因素在云南。本月下旬南寧糖會(huì)將對(duì)國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)做出最新判斷，并對(duì)今年糖料作物種植情況進(jìn)行評(píng)估?？偟膩?lái)看，國(guó)內(nèi)外本年度及下年度食糖都存在增產(chǎn)預(yù)期，糖價(jià)繼續(xù)下跌的可能性大。
橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
清明過(guò)后國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存有所下降，下游消費(fèi)形勢(shì)尚未顯著向好。國(guó)際主要產(chǎn)膠國(guó)陸續(xù)進(jìn)入停割期，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)將逐漸開(kāi)割。還有，泰國(guó)產(chǎn)區(qū)膠水、杯膠等原料收購(gòu)價(jià)有所回落，持續(xù)數(shù)月的上漲走勢(shì)或許遇阻。
【交易策略】
近來(lái)滬膠再次走出沖高回落行情，主力合約未能站穩(wěn)在萬(wàn)五上方。云南產(chǎn)區(qū)受干旱影響推遲開(kāi)割，但對(duì)于供應(yīng)端的影響不必過(guò)分解讀。近來(lái)國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存繼續(xù)下降有利好作用，如果下游消費(fèi)形勢(shì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，膠價(jià)繼續(xù)走高的希望會(huì)更大。近日工業(yè)品板塊走強(qiáng)，對(duì)橡膠有一定帶動(dòng)作用，但天膠自身供需面對(duì)膠價(jià)的影響更為關(guān)鍵。隨著4、5月份人們出行增加有利于輪胎替換消費(fèi)，關(guān)注后期輪胎企業(yè)開(kāi)工形勢(shì)的變化。技術(shù)上看，滬膠再次沖高回落，階段性寬幅震蕩格局還將持續(xù)
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