>> 國(guó)泰君安期貨-尿素：現(xiàn)貨維穩(wěn)，盤(pán)面有支撐-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高琳琳 |
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【趨勢(shì)強(qiáng)度】
尿素趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀(guān)點(diǎn)及建議】
國(guó)際現(xiàn)貨端，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩格局，4月17日國(guó)際最新價(jià)格，目前埃及地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定在312美元/噸，中東地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定在312美元/噸，巴西地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定在305美元/噸。國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加，價(jià)格承壓運(yùn)行，近月價(jià)格因?yàn)樽哓泬毫θ鮿?shì)較為明顯。出口方面，國(guó)內(nèi)政策反復(fù)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)尿素的出口預(yù)期有所增強(qiáng)，預(yù)計(jì)伴隨后期中國(guó)貨源進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)壓力將進(jìn)一步增加，基本面格局將進(jìn)一步寬松。但是短期來(lái)看，由于中國(guó)貨源由于價(jià)格暫無(wú)性?xún)r(jià)比，因此對(duì)國(guó)際價(jià)格的近端影響較為有限，更多是對(duì)遠(yuǎn)端價(jià)格預(yù)期的改變。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨端，周三整體現(xiàn)貨成交受盤(pán)面上漲所帶動(dòng)有所好轉(zhuǎn)，山西成交由于先行降價(jià)的原因而有一定放量，河南、河北、山東地區(qū)仍清淡。短期成交好轉(zhuǎn)主要來(lái)自貿(mào)易商的補(bǔ)庫(kù)，部分貿(mào)易商有對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行補(bǔ)空單的行為，部分貿(mào)易商則是短期進(jìn)行囤貨采購(gòu)。
基本面，4月17日，尿素行業(yè)日產(chǎn)17.97萬(wàn)噸，較上一工作日減少0.19萬(wàn)噸，較去年同期增加0.75萬(wàn)噸；今日開(kāi)工率82.98%，較去年同期82.33%增加0.65%。本周供應(yīng)端，伴隨檢修的增多，預(yù)計(jì)日產(chǎn)下降至17.5萬(wàn)-18.5萬(wàn)噸區(qū)間。需求端，目前基層以剛需釋放為主，整體的采購(gòu)積極性偏中性，農(nóng)戶(hù)根據(jù)自己的種植節(jié)奏剛需采購(gòu)，復(fù)合肥工廠(chǎng)以隨采隨用的策略為主，暫無(wú)明顯的囤貨行為。貿(mào)易商環(huán)節(jié)，受期貨市場(chǎng)所帶動(dòng)，短期整體的投機(jī)情緒有所增加，持續(xù)性有待觀(guān)望。
期貨端，05及09合約以交易現(xiàn)實(shí)端矛盾為主。短期來(lái)看，05合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，下方有一定支撐。09合約，在出口政策反復(fù)擾動(dòng)的背景下，市場(chǎng)對(duì)尿素出口預(yù)期有所增強(qiáng)，整體的估值體系所有轉(zhuǎn)變。出口放開(kāi)前，近端國(guó)際價(jià)格是估值端的頂部。出口產(chǎn)生預(yù)期后，二季度國(guó)際遠(yuǎn)月價(jià)格轉(zhuǎn)而成為估值端的底部，一旦現(xiàn)貨或盤(pán)面給到出口利潤(rùn)，則出口預(yù)期產(chǎn)生，對(duì)價(jià)格形成支撐。因此，短期09合約預(yù)計(jì)估值區(qū)間震蕩運(yùn)行，下方有支撐。基本面來(lái)看，尿素顯性端的生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存仍然去庫(kù)且偏中性，在3月的下跌過(guò)程中整體基本面寬松的現(xiàn)實(shí)在估值端已被充分交易。那么在目前基本面矛盾沒(méi)有充分顯現(xiàn)的背景下，多空雙方以估值為錨進(jìn)行博弈?？疹^證偽多頭邏輯需要兩點(diǎn)，第一看到顯性庫(kù)存累庫(kù)，第二看到國(guó)際價(jià)格下行將下方估值打開(kāi)，盤(pán)面下行驅(qū)動(dòng)才會(huì)有所增強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀(guān)事件沖擊、地緣政治事件引發(fā)的短期供需錯(cuò)配、國(guó)際能源價(jià)格大幅上漲
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