>> 國投證券-普聯(lián)軟件(300996)23年短期承壓，Q1業(yè)績改善或帶動全年景氣-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
大小： |
692KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件概述：
近日，普聯(lián)軟件發(fā)布了《2023年年度報告》和《2024年一季度報告》。2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.49億元，同比增長7.8%；歸母凈利潤0.62億元，同比-59.93%；扣非歸母凈利潤0.47億元，同比-67.13%。2024年Q1營業(yè)收入0.78億元，同比增長43.1%；歸母凈利潤為327.08萬元，同比增長117.54%；扣非歸母凈利潤27.66萬元，同比增長101.28%。
聚焦能源類戰(zhàn)略客戶，持續(xù)做強優(yōu)勢業(yè)務(wù)
據(jù)年報披露，普聯(lián)軟件堅持“聚焦戰(zhàn)略客戶、聚焦優(yōu)勢業(yè)務(wù)”兩個聚焦發(fā)展戰(zhàn)略，充分利用公司產(chǎn)品、方案和服務(wù)，努力滿足國務(wù)院國資委提出的加快建設(shè)世界一流財務(wù)管理體系的相關(guān)需求，與大型央國企客戶建立了長期合作關(guān)系。分行業(yè)來看，公司在石油石化行業(yè)深耕中國石油、中國石化、中國海油、國家管網(wǎng)四大戰(zhàn)略客戶，通過多種產(chǎn)品和技術(shù)持續(xù)鞏固在行業(yè)信息化領(lǐng)域的地位；受部分項目招投標(biāo)進度、項目驗收時間推遲影響，公司在石油石化行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，同比下降10.80%，在公司營收中占比51.33%。在建筑地產(chǎn)行業(yè)，由于部分主要客戶業(yè)務(wù)拓展未達預(yù)期，實現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元，同比下降5.25%，在公司營收中占比17.03%。在金融行業(yè)，監(jiān)管與保險業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，積極拓展期貨、債券等相關(guān)行業(yè)監(jiān)管披露系統(tǒng)，司庫平臺及全球資金業(yè)務(wù)在多家央企財司順利開展，使得收入保持較快增長，實現(xiàn)營收0.81億元，同比增長31.44%，在公司營收中占比10.82%。在煤炭電力行業(yè)，持續(xù)拓展冀中能源、山東能源、陜煤集團、晉能控股等客戶群體，實現(xiàn)營業(yè)收入0.69億元，同比增長159.23%，在公司營收中占比9.18%。
隨著公司解決方案的多樣化和產(chǎn)品體系的進一步完善，在交通運輸、裝備制造等其他行業(yè)市場空間逐步釋放，行業(yè)分布進一步多樣化，但受石油石化、建筑地產(chǎn)兩大主要優(yōu)勢行業(yè)收入下降的影響，導(dǎo)致公司收入增長速度有所放緩。另一方面，為配合公司整體戰(zhàn)略發(fā)展及業(yè)務(wù)拓展目標(biāo)，研發(fā)投入強度不斷擴大、研發(fā)費用持續(xù)增長，在營銷體系建設(shè)等方面加大投入，銷售費用同期較大幅度增長；同時，部分客戶回款不及預(yù)期，計提信用減值損失較上年同期增加較多；建造一體化項目因未能取得客戶訂單，前期項目投入結(jié)轉(zhuǎn)銷售費用。上述因素導(dǎo)致期間費用較上年同期大幅增長，四項費用累計發(fā)生2.22億元，較上年同期增長25.45%，進而影響了利潤釋放。
一季報顯著改善，全年業(yè)績復(fù)蘇值得期待
今年以來，公司在新客戶、新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)加速拓展，已完成項目的后續(xù)運維業(yè)務(wù)逐漸增多，使得一季度收入和利潤顯著改善，為全年業(yè)績復(fù)蘇奠定了堅實基礎(chǔ)。隨著公司經(jīng)營風(fēng)險的不斷釋放，影響公司利潤水平的階段性不利因素在逐步消除，公司的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)布局、人員規(guī)模已基本調(diào)整到位并處于相對穩(wěn)定狀態(tài)，研發(fā)投入對客戶轉(zhuǎn)化、業(yè)務(wù)拓展、市場推動作用逐步顯現(xiàn)。
2024年，普聯(lián)軟件將圍繞整體戰(zhàn)略目標(biāo)，努力抓住戰(zhàn)略機遇，積極拓展主營業(yè)務(wù)，加強產(chǎn)品研發(fā)和市場推廣，增強核心業(yè)務(wù)能力；完善戰(zhàn)略客戶布局，擴大戰(zhàn)略客戶數(shù)量，努力在2024年新增兩家長期戰(zhàn)略客戶；優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，拓寬服務(wù)范圍，豐富產(chǎn)品體系，增強市場能力，逐步擴大產(chǎn)品+市場模式的收入規(guī)模。此外，公司將采取穩(wěn)健的經(jīng)營策略，控制員工規(guī)模，逐步優(yōu)化團隊結(jié)構(gòu)，積極采取包括人工智能在內(nèi)的各項技術(shù)和措施，提高人均創(chuàng)收能力，促進公司高質(zhì)量發(fā)展。
投資建議：
普聯(lián)軟件作為大型集團信息化建設(shè)領(lǐng)軍者，下游客戶付費意愿和能力強，數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能化變革的趨勢和需求明確，行業(yè)景氣度相對較高。我們預(yù)計公司2024-2026年的營業(yè)收入分別為9.41/11.80/14.36億元，歸母凈利潤分別為1.67/2.19/2.57億元。維持買入-A的投資評級，6個月目標(biāo)價為20.56元，相當(dāng)于2024年25倍的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：
客戶集中度較高的風(fēng)險；業(yè)績存在季節(jié)性波動風(fēng)險；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期等。
|
|
