>> 中郵證券-普聯(lián)軟件(300996)Q3單季營收高增，全年業(yè)績修復(fù)可期-231025
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 652KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫業(yè)亮,常雨婷 |
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Q3單季營收快速增長，存貨驗證在手項目充裕
2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.78億元，同比增長8.16%；其中Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.25億元，同比增長32.74%，主要系公司新客戶、新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，以及已完成項目的后續(xù)運維業(yè)務(wù)逐漸增多所致。由于項目確收存在季節(jié)性因素，成本、費用在全年均勻發(fā)生，公司前三季度歸母凈利潤虧損0.31億元；其中Q3單季度歸母凈利潤實現(xiàn)88.70萬元，相比二季度實現(xiàn)扭虧為盈。
截至三季度末，公司存貨為2.18億元，相比2022年末增長197.06%，相比去年同期增長53.03%。存貨大幅增長的原因主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，以及大型集團客戶項目存在一定的交付周期，在交付客戶項目已投入成本增加所致。我們認(rèn)為，隨著部分項目在四季度完工驗收，公司全年凈利潤水平有望實現(xiàn)大幅改善。
加強團隊建設(shè)，前期投入效果有望逐步顯現(xiàn)
2023年前三季度，公司營業(yè)成本為1.58億元，同比增長20.59%，主要系隨營業(yè)收入規(guī)模增長同步增長，薪酬水平提高等因素綜合所致。銷售費用為0.45億元，同比增長337.75%，主要系公司加強銷售團隊建設(shè)，銷售人員增加導(dǎo)致薪酬費用增加；建造一體化項目因未能取得客戶訂單，前期項目投入結(jié)轉(zhuǎn)銷售費用等因素綜合所致。管理費用為0.63億元，同比增長32.99%，主要系公司規(guī)模擴大，增加租賃用房，房租增加；管理人員增加導(dǎo)致薪酬費用增加；實施股權(quán)激勵股份支付費用增加等因素綜合所致。研發(fā)費用為0.73億元，同比下滑5.63%，主要系募投項目資本化投入增加所致。
公司的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)布局、人員規(guī)模已基本調(diào)整到位并處于相對穩(wěn)定狀態(tài)，研發(fā)投入對客戶轉(zhuǎn)化、業(yè)務(wù)拓展、市場推動作用逐步顯現(xiàn)，為公司四季度和未來的合同簽訂、項目交付、收入確認(rèn)等各項工作的加速推進奠定了重要基礎(chǔ)。
深耕優(yōu)勢業(yè)務(wù)，開拓設(shè)備管理、ERP等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域
司庫業(yè)務(wù)方面，按照國務(wù)院國資委要求，2023年是司庫建設(shè)完成項目驗收的重要一年。公司現(xiàn)有客戶司庫項目正在加快建設(shè)進度，努力按計劃在2023年底前完成項目驗收，部分客戶在司庫一期建設(shè)成果基礎(chǔ)上，已陸續(xù)啟動二期/提升項目，司庫業(yè)務(wù)拓展已呈現(xiàn)較好的持續(xù)性。此外，公司積極開拓設(shè)備管理及智慧油田領(lǐng)域、安全管理及智能礦山領(lǐng)域、信創(chuàng)ERP業(yè)務(wù)等新領(lǐng)域，逐步建立領(lǐng)先優(yōu)勢。
盈利預(yù)測與投資建議
2023年，隨著公司新客戶、新領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展的陸續(xù)推進，以及經(jīng)營風(fēng)險的充分釋放，影響公司利潤水平的階段性不利因素在逐步消除。預(yù)測公司2023-2025年的EPS為1.04、1.31、1.53元，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別為21.76倍、17.31倍、14.78倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
信創(chuàng)政策推進低于預(yù)期；行業(yè)競爭加?。豢蛻敉卣共患邦A(yù)期等。
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