>> 民生證券-普聯(lián)軟件(300996)2023年半年報點評：業(yè)績短期承壓，在手訂單飽滿印證信創(chuàng)持續(xù)加速-230821
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
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| 843KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂偉,丁辰暉 |
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事件：普聯(lián)軟件于8月19日發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告，公司2023年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入1.52億元，同比減少6.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.32億元，同比減少436.67%；實現(xiàn)扣非凈利潤-0.37億元，同比減少754.7%。
研發(fā)投入持續(xù)增加，Q2單季度凈利潤短期承壓。2023年二季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.98億元，同比減少13.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.13億元，同比減少161.87%；實現(xiàn)扣非凈利潤-0.15億元，同比減少181.42%。利潤端短期承壓，主要系公司業(yè)務(wù)呈季節(jié)性分布，上半年的合同簽訂、實施交付、收入確認進度有階段性滯后影響，同時公司積極拓展業(yè)務(wù)、加大研發(fā)，相關(guān)費用有所增加。隨著公司下半年收入確定和新領(lǐng)域業(yè)務(wù)開展，利潤端有望回升。
在手訂單飽滿，產(chǎn)品化程度穩(wěn)步提升。1）費用端：普聯(lián)軟件2023年上半年，銷售/管理/研發(fā)同比增速分別為489.21%/8.39%/12.24%，銷售費用大幅增加，主要系公司建造一體化項目未能中標，前期投入結(jié)轉(zhuǎn)銷售費用2500多萬，剔除該因素，同比增速99.59%，系公司加強銷售團隊建設(shè)，積極開展各項新業(yè)務(wù)；2）在手訂單：公司上半年底已簽訂但尚未履行合同收入3.43億元，較去年同期2.87億元，同比增長19.51%，在手訂單確認收入后，將帶來公司收入高增；3）產(chǎn)品化軟件：公司2023年上半年產(chǎn)品化軟件收入1096萬元，同比增長26.69%，占公司營業(yè)收入增加到7.19%，產(chǎn)品化程度不斷提高，產(chǎn)品化收入毛利率高、實施周期短和季節(jié)性弱的優(yōu)點，將促進公司收入平穩(wěn)增長。
信創(chuàng)加速帶來機遇，司庫業(yè)務(wù)快速推進。1）央國企加快數(shù)字化，行業(yè)信創(chuàng)帶來機遇：近段時間信創(chuàng)推進開始加速，8月7日，財政部會同工業(yè)和信息化部研究起草并發(fā)布了操作系統(tǒng)和便攜式計算機政府采購需求標準（征求意見稿），標志著政府部門對于信創(chuàng)的重視程度進一步增加。公司目前已完成了集團財務(wù)核心模塊研發(fā)，伴隨著央國企數(shù)字化進程加快，將給公司投入多年的信創(chuàng)ERP業(yè)務(wù)帶來機遇；2）司庫建設(shè)進入驗收階段，相關(guān)業(yè)務(wù)快速推進：按照國務(wù)院國資委要求，2023年是司庫建設(shè)完成項目驗收的重要一年。公司已拓展較多央國企客戶，現(xiàn)有客戶司庫項目正在加快建設(shè)進度，部分客戶在司庫一期建設(shè)成果基礎(chǔ)上，已陸續(xù)啟動二期提升項目，司庫業(yè)務(wù)拓展已呈現(xiàn)較快的速度和較好的持續(xù)性。
投資建議：預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別2.03、2.60、3.33億元，同比增速分別為28.3%/28%/27.9%，當前市值對應(yīng)23/24/25年P(guān)E為27/21/17倍。考慮到整個公司在2023年下半年在手訂單飽滿，同時行業(yè)信創(chuàng)、司庫進度加快，公司主營業(yè)務(wù)有望充分受益，維持“推薦”評級。
風險提示：市場競爭加劇；客戶集中度高；業(yè)績季節(jié)性波動；技術(shù)推進風險。
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