>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：供給收縮，推漲鉛價(jià)；消費(fèi)端持續(xù)偏弱，鋅價(jià)上方受阻-240419
| 上傳日期： |
2024/4/19 |
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pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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鉛
1.4月18日LME鉛庫(kù)存減少1500噸，主要來(lái)自新加坡倉(cāng)庫(kù)，其余地區(qū)庫(kù)存數(shù)據(jù)均無(wú)波動(dòng)。截至4月18日LME鉛庫(kù)存總計(jì)272200噸。
2.SMM調(diào)研顯示，截至4約18日，SMM鉛錠五地庫(kù)存總量5.7萬(wàn)噸，較4月11日減少0.56萬(wàn)噸，較4月15日減少0.82萬(wàn)噸。
3.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為114.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.9%；1-3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為336.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.0%。中國(guó)3月十種有色金屬產(chǎn)量為667.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.1%；1-3月十種有色金屬產(chǎn)量為1945.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.0%。
鋅
1.4月18日LME鋅庫(kù)存減少925噸，主要來(lái)自新加坡倉(cāng)庫(kù)，截至4月18日LME鋅庫(kù)存總計(jì)257050噸。
2.SMM調(diào)研顯示，截至4月18日，SMM鋅錠七地庫(kù)存總量21.77萬(wàn)噸，較4月11日增加0.67萬(wàn)噸，較4月15日減少0.05萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存錄減。
3.據(jù)外電4月17日消息，哈薩克斯坦統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，哈薩克斯坦2024年1-3月精煉銅產(chǎn)量同比增加14.9%，粗鋼產(chǎn)量增加2.1%，精煉鋅產(chǎn)量下滑9.6%。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.15%，滬鉛主力合約較前日上漲1.10%。
近期鉛價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱，鉛精礦進(jìn)口盈利小幅扭虧為盈，但盈利較小且進(jìn)口窗口不穩(wěn)定，礦端依舊維持偏緊格局；4月原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，主要檢修集中在河南地區(qū)，且為大型煉廠，粗鉛系統(tǒng)檢修時(shí)間在15-40天不等，電解鉛產(chǎn)線影響有限，湖南地區(qū)則集中復(fù)產(chǎn)，帶來(lái)超萬(wàn)噸增量，綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)4月電解鉛產(chǎn)量小幅提升；消費(fèi)淡季廢電瓶回收困難，再生鉛利潤(rùn)或?qū)⑹湛s，部分再生鉛煉廠因原料等問(wèn)題預(yù)計(jì)4月下旬檢修，部分煉廠有減產(chǎn)意愿，但3月中旬再生鉛煉廠集中復(fù)產(chǎn)較多，4月產(chǎn)量正常爬升，增減相抵后，預(yù)計(jì)再生鉛產(chǎn)量提升3.25萬(wàn)噸左右；下游來(lái)看，蓄電池更換市場(chǎng)需求不旺，部分地區(qū)經(jīng)銷商表示電池銷量變化不大，庫(kù)存約在一個(gè)月左右，清明期間部分蓄電池企業(yè)放假2-3天，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注下游鉛蓄電池企業(yè)減停產(chǎn)情況。
整體來(lái)看，河南地區(qū)原生鉛檢修，安徽等地區(qū)因原料不足部分再生鉛煉廠被動(dòng)減產(chǎn)，供給階段性收緊，鉛價(jià)持續(xù)上行，突破萬(wàn)七關(guān)口，期現(xiàn)價(jià)差走擴(kuò)后持貨商傾向于下一輪交割，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注需求端采購(gòu)情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.36%，滬鋅主力合約收漲1.13%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-115元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-95元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-110元/噸。
原料端來(lái)看，海外礦山減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鋅精礦暫未完全復(fù)產(chǎn)，礦端延續(xù)偏緊格局，短期難有較大緩解，隨著加工費(fèi)不斷壓縮，部分煉廠處于利潤(rùn)倒掛狀態(tài)，4月甘肅、新疆地區(qū)煉廠常規(guī)檢修，加之河南、陜西、云南、內(nèi)蒙等地區(qū)部分煉廠因原料和利潤(rùn)等原因減產(chǎn)帶來(lái)一定減量，湖南、四川、陜西、安徽等地區(qū)煉廠復(fù)產(chǎn)彌補(bǔ)部分產(chǎn)量減量，增減相抵后，預(yù)計(jì)供給有所收縮；下游消費(fèi)來(lái)看，節(jié)后下游陸續(xù)復(fù)工，開(kāi)始回升，但開(kāi)工水平不及清明節(jié)前，宏觀政策頻發(fā)刺激消費(fèi)，但需求端暫未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
從當(dāng)前基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)部分煉廠尚存檢修，供給端略有收緊，且宏觀情緒積極，鋅價(jià)持續(xù)沖高，但高鋅價(jià)打壓下游采購(gòu)積極性，庫(kù)存持續(xù)錄增，需求端對(duì)鋅價(jià)拖累嚴(yán)重，鋅價(jià)上方受阻，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。
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