>> 民生證券-潤澤科技(300442)2023年年報點(diǎn)評：精進(jìn)篤行穩(wěn)增長，AIDC奪頭籌-240419
| 上傳日期： |
2024/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂偉,馬天詣 |
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潤澤科技發(fā)布2023年業(yè)績。2023年，公司實(shí)現(xiàn)收入44億元，同比增長60.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17.6億元，同比增長47.0%。實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤17.1億元，同比增長50.2%。單季度看，4Q23實(shí)現(xiàn)收入17億元，同比增長130.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.4億元，同比增長69.9%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤5.9億元，同比增長56.8%。
算力中心領(lǐng)域崛起，公司業(yè)績穩(wěn)健增長。2023年，算力中心領(lǐng)域迎來了近十年最大的發(fā)展機(jī)遇，隨著新一輪科技和產(chǎn)業(yè)革命深入發(fā)展，世界主要國家紛紛將“智能算力”確立為優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略方向。在這一背景下，2023年公司收入及凈利潤保持穩(wěn)步增長，自2019年盈利以來，均已連續(xù)五年穩(wěn)步增長，2019年-2023年收入CAGR達(dá)44.83%；截至2023年12月31日，公司總資產(chǎn)233億元，總負(fù)債148億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)85億元，資產(chǎn)負(fù)債率63.34%，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)處于健康合宜水平。
稀缺資源再擴(kuò)充，發(fā)展根基再夯實(shí)。2023年公司繼續(xù)夯實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展根基，增量項(xiàng)目布局新資源，存量項(xiàng)目擴(kuò)增新能耗、配套建設(shè)220KV變電站，為園區(qū)及智算基礎(chǔ)設(shè)施集群的穩(wěn)定、安全、可靠、綠色運(yùn)行注入強(qiáng)勁動能。增量項(xiàng)目，2023年公司第三次出手布局新資源落址海南儋州，旨在完善跨境布局，規(guī)劃約3萬架機(jī)柜。存量項(xiàng)目，隨著外地一期項(xiàng)目陸續(xù)完成建設(shè)和交付，多地二期項(xiàng)目亦陸續(xù)新增了土地、能耗等重要基礎(chǔ)性資源，2023年末公司能耗指標(biāo)儲備較2022年末增加37.65%，保證了公司長期穩(wěn)健發(fā)展。
IDC領(lǐng)先地位穩(wěn)，液冷領(lǐng)先拔頭籌。公司憑借前瞻性的全國戰(zhàn)略布局，鎖定稀缺資源，目前已在京津冀、長三角、大灣區(qū)、成渝經(jīng)濟(jì)圈、甘肅、海南自貿(mào)港等六大核心區(qū)域，規(guī)劃完成了七個AIDC智能算力基礎(chǔ)設(shè)施集群，基本完成了全國“一體化算力中心體系”框架布局。同時，作為“液冷領(lǐng)先”頭部企業(yè)，公司于2023年“液冷元年”交付了行業(yè)內(nèi)首例整棟純液冷智算中心，加速建設(shè)園區(qū)級的智算基礎(chǔ)設(shè)施集群，全力實(shí)現(xiàn)“積極擁抱技術(shù)革命浪潮，奮力引領(lǐng)算力中心升級”的戰(zhàn)略目標(biāo)。
投資建議：預(yù)計公司2024-2026年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61.4億元、80.8億元、109.3億元，實(shí)現(xiàn)歸母利潤24.7億元、33.3億元、46.1億元，對應(yīng)EPS分別為1.44元、1.94元和2.68元，對應(yīng)P/E分別為20倍、15倍和11倍。在人工智能、云計算、5G等產(chǎn)業(yè)趨勢下，數(shù)據(jù)中心有望持續(xù)高增長?？紤]到公司綜合競爭優(yōu)勢突出，資源儲備充分，有望加速發(fā)展?？春霉緲I(yè)務(wù)前景，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；業(yè)績承諾可能不達(dá)標(biāo)的風(fēng)險。
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