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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　投資者持股價(jià)格的高低影響其交易行為，把握流通股本的價(jià)格分布對預(yù)測股價(jià)變化有重要意義。
　　摘要：
　　技術(shù)分析框架介紹：技術(shù)分析在投資中扮演重要角色，但大多技術(shù)分析方法論偏主觀，比如波浪理論在實(shí)踐中往往是“千人千浪”，有效性受到了挑戰(zhàn)，定量的回測和清晰地邏輯才能為框架的有效性保駕護(hù)航。本報(bào)告以流通股本分布作為分析工具，把行為金融學(xué)作為邏輯基礎(chǔ)，提取各類因子進(jìn)行定價(jià)研究，最終定量計(jì)算得到漲跌信號，可作為主動管理的輔助工具。
　　基于流通股本分布的行業(yè)輪動策略：基于中信行業(yè)分類構(gòu)造1.5級行業(yè)指數(shù)，將全部A股拆解到40個(gè)行業(yè)。利用流通股本分布模型篩選上漲阻力最小的8個(gè)行業(yè)等權(quán)配置組合并且周度調(diào)倉。在利用指數(shù)作為持倉，不考慮沖擊成本等因素的假設(shè)下，2018年至2024Q1回測顯示該組合的年化收益率達(dá)到20%，同期萬得全A指數(shù)為負(fù)收益。
　　構(gòu)建擇時(shí)信號：本報(bào)告構(gòu)造了超跌反彈跟平臺突破兩種上漲信號以及一種頂部信號。超跌反彈常發(fā)生在指數(shù)大幅調(diào)整、流通股本價(jià)格斷層的環(huán)境下，信號發(fā)出后指數(shù)未來一周平均漲幅近5%，未來兩周約7%，勝率約70%。平臺突破指的是縮量上漲特征，信號發(fā)出后一周指數(shù)平均漲幅3.3%，勝率在60%以上。而頂部信號雖然未能識別出顯著負(fù)收益，但是信號附近的指數(shù)波動較大，可以幫助組合降低波動，提高夏普比率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，模型結(jié)果僅表示不同風(fēng)格及行業(yè)預(yù)期未來相對強(qiáng)弱情況，不代表點(diǎn)位預(yù)測，不代表未來寬基指數(shù)和行業(yè)指數(shù)整體走勢的判斷，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生使得各類規(guī)律失效。宏觀和產(chǎn)業(yè)政策超預(yù)期改變市場交易環(huán)境。報(bào)告中的模擬組合構(gòu)建在實(shí)際投資中難以完全復(fù)制，主要是證明方法論的有效性