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事件：
　　公司發(fā)布2023年年度報(bào)告，23年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.18億元，同比增長47.56%；歸母凈利潤3.32億元，同比增長53.08%；扣非歸母凈利潤2.89億元，同比增長44.83%，歸母凈利潤位于此前預(yù)告中樞。其中，23Q4公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.68億元，同比增長30.2%；歸母凈利潤0.33億元，同比下滑55.4%，扣非歸母凈利潤0.04億元，同比下滑94.4%。
　　易佰網(wǎng)絡(luò)完成23年業(yè)績承諾，計(jì)提超額業(yè)績獎勵8,859.80萬元
　　1）公司全資子公司易佰網(wǎng)絡(luò)完成23年業(yè)績承諾，23年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入64.83億元，同比增長47.89%；凈利潤為4.06億元，同比增長40.62%。2）Q4單季度營業(yè)收入17.60億元，同比增長30.81%；凈利潤0.55億元，同比下滑45.50%。3）還原8,859.80萬元的超額業(yè)績獎勵后，23年全年凈利潤為4.95億元，同比增長71.46%；Q4單季度凈利潤0.97億元，同比下滑5.29%。
　　電商綜合服務(wù)增長迅速，開拓藍(lán)海市場挖掘新增量
　　分業(yè)務(wù)看，公司跨境出口電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入56.96億元，同比增長38.62%；毛利率40.15%，同比提升0.55pct。電商綜合服務(wù)（“億邁”平臺）實(shí)現(xiàn)收入7.86億元，同比增長188.52%；毛利率15.22%，同比提升+1.15pct。公司堅(jiān)守Amazon等傳統(tǒng)主流電商平臺陣地的同時(shí)，積極通過推進(jìn)MercadoLibre、Allegro、Ozon等新興平臺布局來拓展拉美、東歐等新興市場，預(yù)計(jì)公司未來將充分受益于新渠道和新市場的增長紅利。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　綜合海外消費(fèi)趨勢以及電商平臺競爭格局的變化，我們預(yù)計(jì)公司2024-26年?duì)I收分別為82.43/101.16/122.52億元，對應(yīng)增速分別為26.47%/22.73%/21.11%；歸母凈利潤分別為4.31/5.45/6.53億元，對應(yīng)增速分別為29.76%/26.40%/19.84%，EPS分別為1.49/1.88/2.26元/股，3年CAGR為25%。我們參考可比公司，給予公司2024年15倍PE，目標(biāo)價(jià)22.36元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)波動；人民幣匯率波動；紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵。