>> 廣發(fā)證券-中航沈飛(600760)24年預(yù)算延續(xù)盈利能力提升態(tài)勢，歷史預(yù)算完成度高-240423
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
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| 858KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥杰,吳坤其,邱凈博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司公告2023年度股東大會會議資料，會議資料中公告了24年度公司財務(wù)預(yù)算報告議案，預(yù)計24年實現(xiàn)營業(yè)收入510.26億元（較去年實際增長10.33%，較去年預(yù)算增長10.71%），凈利潤37.62億元（較去年實際增長25.00%，較去年預(yù)算增長28.84%）。
點評：24年預(yù)算延續(xù)盈利能力提升態(tài)勢，歷史預(yù)算完成度較高。預(yù)計24年實現(xiàn)營收510.26億元（YoY+10.33%），主要因銷量增加；營業(yè)成本446.18億元（YoY+8.34%），凈利潤37.62億元（YoY+25.00%）。費用端，研發(fā)費用增速高于收入增速，預(yù)計24年期間費用同比增長21.12%，其中，管理/研發(fā)費用分別同比增長14.3%/14.14%，財務(wù)費用-2.08億元。資產(chǎn)端，在建工程增加或顯示產(chǎn)能建設(shè)有序展開，預(yù)計24年資產(chǎn)總額680.14億元（YoY+22.62%），主要是因應(yīng)收賬款和在建工程增加；負(fù)債總額485.66億元（YoY+23.86%），主要因應(yīng)付賬款增加；所有者權(quán)益194.48億元（YoY+19.63%），主要因利潤增加?，F(xiàn)金流端，預(yù)計24年現(xiàn)金總流入440.25億元，比上年同期增加127.8億元；現(xiàn)金總支出510.16億元，比上年同期增加128.48億元。公司歷史年度預(yù)算完成度較高，21-23年營收完成度分別為100%/102%/106%，凈利潤完成度分別為103%/109%/103%。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計24-26年EPS分別為1.40/1.80/2.33元/股，看好戰(zhàn)斗機(jī)龍頭地位，有望受益裝備列裝升級強(qiáng)化核心能力，推動周邊產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)，收購吉航和參股揚(yáng)州院打造研造修一體化產(chǎn)業(yè)鏈，“一機(jī)三型”布局軍貿(mào)第二增長曲線，疊加股權(quán)激勵和提質(zhì)增效，給予24年40倍PE估值，對應(yīng)合理價值56.00元/股，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：裝備需求及交付低于預(yù)期、政策調(diào)整、軍費預(yù)算波動、公司財務(wù)預(yù)算報告議案需要股東大會審批等
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