>> 國泰君安期貨-棕櫚油：關(guān)注產(chǎn)量、出口和預(yù)期的差異，豆油，跟隨其他油脂上漲-240424
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
國家糧食交易中心公布4月23日進(jìn)口大豆競(jìng)價(jià)銷售交易結(jié)果，其中交易數(shù)量504064.173噸，成交數(shù)量0噸，全部流拍。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：1豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：市場(chǎng)關(guān)注4月份馬來的產(chǎn)量和出口情況，高頻數(shù)據(jù)顯示4月份前20日馬來棕櫚油出口仍然較好，不過市場(chǎng)預(yù)期馬來產(chǎn)量沒有問題，并且擔(dān)憂馬來棕櫚油出口將在4月底開始變差，因?yàn)樽貦坝驮趪H市場(chǎng)的性價(jià)比下降以及印尼棕櫚油出口將增加，所以預(yù)計(jì)馬來棕櫚油降庫將放緩，馬來從去年11月以來的這波降庫基本交易充分，棕櫚油從高位回落。由于市場(chǎng)仍然擔(dān)憂去年厄爾尼諾對(duì)產(chǎn)地產(chǎn)量有影響，再加上原油偏強(qiáng)的影響，所以暫時(shí)認(rèn)為棕櫚油只是調(diào)整，做空需要等到產(chǎn)地二季度增產(chǎn)確定。國內(nèi)棕櫚油繼續(xù)去庫，不過去庫勢(shì)頭明顯放緩，因?yàn)樾詢r(jià)比下降影響棕櫚油的國內(nèi)消費(fèi)量，最近兩周，進(jìn)口利潤(rùn)有所改善，國內(nèi)有一些買船，但是4-6月的買船仍然較少，新的買船主要集中在7月和9月船期，繼續(xù)關(guān)注進(jìn)口利潤(rùn)和買船情況。
豆油：巴西大豆貼水穩(wěn)定，受最近幾周中國的大豆采購穩(wěn)定支撐，關(guān)注中國后續(xù)的采購情況，中國6、7月船期的大豆采購進(jìn)度偏慢。另外，CBOT大豆仍然缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，美國大豆舊作出口仍然較差，新作種植面積預(yù)期較上年度增加，中西部主產(chǎn)區(qū)目前的天氣有利于播種，關(guān)注美豆的實(shí)際種植和中西部天氣，豆油成本端的上漲驅(qū)動(dòng)仍然沒有。隨著進(jìn)口大豆到港增加，國內(nèi)大豆壓榨量上升到200萬噸/周左右，不過一方面豆油從棕櫚油搶回一些消費(fèi)，另一方面下游和渠道出現(xiàn)一波補(bǔ)庫需求，上周豆油的提貨量非常好，關(guān)注這一情況的持續(xù)性，考慮到4-6月份大豆到港量大，在高壓榨量的情況下，預(yù)計(jì)國內(nèi)豆油庫存將會(huì)小幅上升，所以，豆油消費(fèi)情況邊際改善，對(duì)豆油現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成支撐，但是還不足以推動(dòng)豆油價(jià)格大幅上漲。
菜油：市場(chǎng)關(guān)注歐菜籽主產(chǎn)區(qū)天氣情況和加菜籽播種，歐菜籽正處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，國際菜籽價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，對(duì)菜油價(jià)格構(gòu)成一定支撐。從國內(nèi)的供需情況來看，菜油的上漲驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，因?yàn)?-7月份菜籽進(jìn)口量將超過去年同期，暫時(shí)沒有看到菜油去庫的跡象。
國內(nèi)外油脂油料總體供應(yīng)充足，棕櫚油主產(chǎn)國的供應(yīng)暫時(shí)沒有出現(xiàn)新的驅(qū)動(dòng)，美國大豆和加拿大菜籽的新作的播種和天氣目前基本正常，從基本面角度目前還看不到油脂能夠突破4月初的高點(diǎn)并進(jìn)一步大漲。但是，CBOT大豆再次測(cè)試了年初的低點(diǎn)支撐，國際菜籽價(jià)格因歐菜籽減產(chǎn)預(yù)期而走強(qiáng)，這令油脂在經(jīng)過一波快速調(diào)整后確立了短期支撐，市場(chǎng)越來越關(guān)注幾大油料作物主產(chǎn)國的天氣，預(yù)計(jì)油脂將維持偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上，建議可以背靠本周低點(diǎn)輕倉做多
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