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業(yè)績(jī)符合之前預(yù)告。公司于4月22日發(fā)布年報(bào)，23年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.33億元，同比+9.10%，歸母凈利潤(rùn)2.69億元，同比+18.16%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.44億元，同比+23.17%；單看Q4，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.90億元，同比+16.18%，歸母凈利潤(rùn)0.67億元，同比+38.71%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.66億元，同比+83.65%。
　　各業(yè)務(wù)較為均衡，節(jié)能服務(wù)為增長(zhǎng)亮點(diǎn)。各業(yè)務(wù)的情況來看，冶金行業(yè)/核電行業(yè)/能源行業(yè)/節(jié)能服務(wù)行業(yè)分別占當(dāng)期收入的17.1%/32.6%/30.6%/12.2%，同比-22.4%/+10.5%/+12.2%/+64.0%，毛利率分別為32.02%/40.31%/11.59%/35.42%，毛利率較為穩(wěn)定。
　　積極拓展新行業(yè)。氫能源方面，通過子公司神通新能源開展氫燃料電池、儲(chǔ)氫系統(tǒng)及加氫站等領(lǐng)域所需特種高壓閥門的研發(fā)生產(chǎn)，主要面向70-105MPa高壓氫閥，涵蓋由制氫、儲(chǔ)氫、運(yùn)氫到加氫站用的高壓閥門；半導(dǎo)體裝備領(lǐng)域，公司于2022年12月設(shè)立“神通半導(dǎo)體”，主要研發(fā)生產(chǎn)半導(dǎo)體裝備用特種閥門，目前公司研發(fā)的真空閥門、超潔凈閥門等已進(jìn)入用戶端樣機(jī)驗(yàn)證階段；參股鴻鵬航空，積極布局低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，開拓新增長(zhǎng)曲線。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司24-26年的收入為25.44/29.60/33.79億元，同期的歸母凈利潤(rùn)為3.37/4.21/5.03億元，同期EPS 0.66/0.83/0.99元/股，參考可比公司的估值水平，考慮到公司所在的領(lǐng)域技術(shù)壁壘較高、盈利能力優(yōu)秀，正在向風(fēng)電、EMC等領(lǐng)域擴(kuò)展，短期行業(yè)波動(dòng)不改長(zhǎng)期向好趨勢(shì)，我們給予24年20倍的PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值13.27元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。核電行業(yè)發(fā)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料等成本上升的風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。