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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)：2023Q1-3實(shí)現(xiàn)營收15.43億元，同比增長6.62%；分別實(shí)現(xiàn)歸母/扣非歸母凈利潤2.02/1.78億元，同比分別增長12.59%/9.88%。其中，2023Q3實(shí)現(xiàn)營收5.44億元，同比增長3.70%；歸母/扣非歸母凈利潤分別為0.76/0.62億元，同比分別變動(dòng)+1.75%/-13.78%。
　　營收規(guī)模穩(wěn)步提升，經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流有所承壓
　　2023Q1-3公司分別實(shí)現(xiàn)營收4.97/5.02/5.44億元，同比分別變動(dòng)2.79%/+22.03%/+3.70%；2023Q1-3公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額較上期減少89.29%，系2023Q3銷售商品回款與購買商品付現(xiàn)金額的凈額減少所致；公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額較上期減少135.47%，系上期公司定增股票募集資金到賬、子公司歸還銀行借款所致。
　　盈利能力略有下滑，期間費(fèi)用維持穩(wěn)定
　　盈利能力方面，2023Q3公司毛利率/歸母凈利率分別為30.43%/14.01%，同比分別下滑1.16/0.27pct，環(huán)比分別變動(dòng)-0.07/+4.17pct。期間費(fèi)用方面，2023Q3公司銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)率分別為4.87%/4.23%/1.51%/3.54%，同比分別變動(dòng)+0.70/+1.31/+0.68/-0.59pct；其中財(cái)務(wù)費(fèi)率提升主要系公司支付的銀行借款利息比去年同期增加所致。
　　核電軍工事業(yè)部剝離專注發(fā)展，新興業(yè)務(wù)具備強(qiáng)競爭力
　　核電軍工業(yè)務(wù)方面，公司將核電軍工事業(yè)部剝離出來，設(shè)立全資子公司神通核能，并于今年7月取得《民用核安全設(shè)備設(shè)計(jì)許可證》，正穩(wěn)步推進(jìn)核電設(shè)備設(shè)計(jì)與制造、核電項(xiàng)目招投標(biāo)工作，未來業(yè)績有望落地。新興業(yè)務(wù)方面，截止2023年中，氫能源領(lǐng)域公司是唯一通過國內(nèi)三方檢測(cè)的70MPa車載減壓閥生產(chǎn)商，現(xiàn)已通過核心大客戶內(nèi)測(cè)，部分產(chǎn)品已出口國外；半導(dǎo)體領(lǐng)域真空閥門、超潔凈閥門等也已進(jìn)入樣機(jī)試驗(yàn)、驗(yàn)證階段。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司為國內(nèi)特閥提供商，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長、新興業(yè)務(wù)打開空間加持下，業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營收22.13/26.30/32.32億元，歸母凈利潤為2.88/3.74/4.91億元，EPS為0.57/0.74/0.97元/股，對(duì)應(yīng)PE為17.84/13.75/10.46倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、盈利不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)