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事件：
　　公司發(fā)布半年報(bào)：2023年半年度公司營收9.99億元，同比增長8.28%；分別實(shí)現(xiàn)歸母/扣非歸母凈利潤1.25/1.16億元，同比分別增長20.37%/28.68%。其中，Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)營收5.02億元，同比增長22.03%；歸母/扣非歸母凈利潤分別為0.49/0.45億元，同比分別增長62.72%/90.99%。
　　多品類業(yè)績回暖，核電閥門訂單逐步兌現(xiàn)
　　2023Q1-2公司分別實(shí)現(xiàn)營收4.97/5.02億元，同比分別變化-2.79%/22.03%。分行業(yè)看：公司23H1核電/能源/冶金/節(jié)能服務(wù)行業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營收3.51/3.42/1.68/0.86億元，同比分別增減57.66%/13.93%/-41.92%/53.41%，其中核電行業(yè)貢獻(xiàn)最大營收增量。
　　盈利能力持續(xù)改善，期間費(fèi)用管控良好
　　盈利能力方面，2023H1公司毛利率/歸母凈利率分別為30.48%/12.55%，同比分別增長2.15/1.26pct。期間費(fèi)用方面，23Q2公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為7.14%/6.27%/1.74%，同比分別增減-2.02/+0.71/+0.66pct；其中，財(cái)務(wù)費(fèi)率增加系公司支付的銀行借款利息比去年同期增加所致。同期公司研發(fā)投入同比增長38.32%，對(duì)應(yīng)研發(fā)費(fèi)率為3.97%，同比增加0.47pct。
　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)推力強(qiáng)勁，新賽道建設(shè)持續(xù)推進(jìn)
　　核電軍工業(yè)務(wù)方面，2022年國常會(huì)審批通過的10臺(tái)核電機(jī)組（數(shù)量較2021年翻倍）給核電閥門行業(yè)帶來高景氣，而今年7月31核準(zhǔn)審批通過6臺(tái)機(jī)組有望延續(xù)景氣，未來或?qū)緲I(yè)績形成助推。新興業(yè)務(wù)方面，氫能源領(lǐng)域，公司是唯一通過國內(nèi)三方檢測(cè)的70MPa車載減壓閥生產(chǎn)商，現(xiàn)已通過核心大客戶內(nèi)測(cè)，部分產(chǎn)品已出口國外；半導(dǎo)體領(lǐng)域真空閥門、超潔凈閥門等也已進(jìn)入樣機(jī)試驗(yàn)、驗(yàn)證階段；后續(xù)均有望逐步釋放業(yè)績。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司為國內(nèi)特閥提供商，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長、新興業(yè)務(wù)打開成長空間的加持下，業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營收23.71/28.69/34.38億元，歸母凈利潤為3.04/4.09/5.14億元，EPS為0.60/0.81/1.01元/股，對(duì)應(yīng)PE為18.49/13.74/10.93倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、盈利不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)