>> 國泰君安-江蘇神通(002438)2023年業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績符合預(yù)期，核電閥門交貨量持續(xù)增加-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 946KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
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投資要點：
投資建議：公司業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，考慮到冶金行業(yè)整體景氣度下行，公司相關(guān)業(yè)務(wù)訂單和收入較去年同期下滑，下調(diào)23-25年EPS至0.50/0.67/0.89（-0.16/-0.17/-0.19）元，根據(jù)可比公司2024年平均PE估值17.89x，給予公司2024年目標(biāo)價11.99（-3.47）元，增持。
業(yè)績符合預(yù)期。1）隨著核電新建項目持續(xù)增加，公司作為核電球閥、蝶閥的主要供應(yīng)商將充分受益，2023年公司核電閥門交貨量增加是導(dǎo)致業(yè)績提升的原因之一。2）公司通過加強(qiáng)預(yù)算管理，開展增收節(jié)支、降本增效等管理措施，提升了經(jīng)營效率，促進(jìn)了經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長。2023年實現(xiàn)歸母2.5~2.8億元，同比增長10%~25%；實現(xiàn)扣非歸母2.18~2.47億元，同比增長10%~25%。單Q4實現(xiàn)歸母0.48~0.78億元，同比增加2.04%~+59.2%，環(huán)比增加-36.8%~+2.63%。
核電項目持續(xù)推進(jìn)，核電閥門業(yè)務(wù)持續(xù)增長。據(jù)公司投資者關(guān)系活動記錄表，公司現(xiàn)有的核電閥門年產(chǎn)能可以支持每年6-8臺新建核電機(jī)組所需閥門的交付，在線投入運行的各類核電閥門已累計超過15萬臺。據(jù)公司公告，從核電閥門市占率來看，公司為核級蝶閥和核級球閥的主要中標(biāo)企業(yè)，獲得了這些核電工程已招標(biāo)核級蝶閥、核級球閥90%以上的訂單，實現(xiàn)了核級蝶閥、球閥等產(chǎn)品的全面國產(chǎn)化。公司先后兩期募投加碼乏燃料后處理設(shè)備，率先攻占藍(lán)海市場。
催化劑：新核電機(jī)組獲核準(zhǔn)
風(fēng)險提示：原材料價格波動、需求不及預(yù)期、核電建設(shè)不及預(yù)期等。
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