久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　2024年4月22日，公司發(fā)布2023年報(bào)及2024年一季報(bào)，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入722.51億元，同比增長(zhǎng)79.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)94.40億元，同比增長(zhǎng)162.69%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量69.82億元，同比增長(zhǎng)476.77%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售毛利率30.36%，同比提升5.81pct，公司全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，盈利能力顯著提升。
　　2024Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入126.14億元，同比增長(zhǎng)0.26%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.96億元，同比增長(zhǎng)39.05%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-4.88億元，同比增長(zhǎng)38.57%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售毛利率36.67%，同比/環(huán)比分別提升8.67/8.04pct，業(yè)績(jī)整體略超預(yù)期。
　　光伏逆變器盈利提升，市場(chǎng)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善
　　2023年公司光伏逆變器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入276.53億元，同比增長(zhǎng)60.97%，實(shí)現(xiàn)毛利率37.93%，同比提升5.51pct，公司著重推進(jìn)全球化渠道和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局，品牌優(yōu)勢(shì)突出，盈利水平結(jié)構(gòu)性提升。2023年公司實(shí)現(xiàn)光伏逆變器出貨130GW，同比增長(zhǎng)約69%，其中1+X模塊化逆變器截止2023年底累計(jì)全球簽單量超過(guò)45GW；同期風(fēng)電變流器出貨32GW，同比增長(zhǎng)約40%，位居全球首位，其中海上風(fēng)電變流器出貨4.6GW，同比增長(zhǎng)約190%。
　　儲(chǔ)能板塊延續(xù)高增長(zhǎng)，深入海外成熟市場(chǎng)
　　公司不斷強(qiáng)化風(fēng)光儲(chǔ)深度融合，發(fā)力儲(chǔ)能系統(tǒng)市場(chǎng)開(kāi)拓，2024年出貨規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。2023年公司儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入178.02億元，同比增長(zhǎng)75.79%，實(shí)現(xiàn)毛利率37.47%，同比提升14.23pct，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能系統(tǒng)全球出貨10.5GWh，同比增長(zhǎng)約36%，出貨量連續(xù)八年位居中國(guó)企業(yè)首位，海外歐洲、美國(guó)等高毛利市場(chǎng)出貨占比較高，提升儲(chǔ)能板塊整體盈利水平。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為906.5/1,081.9/1,254.9億元，同比增速分別為25.5%/19.4%/16.0%，歸母凈利潤(rùn)分別為105.9/126.7/149.4億元，同比增速分別為12.1%/19.7%/17.9%，EPS分別為7.13/8.53/10.06元/股，3年CAGR為16.53%。儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格下降影響公司營(yíng)收規(guī)模預(yù)期，同時(shí)我們認(rèn)為公司出貨結(jié)構(gòu)改善具備可持續(xù)性，盈利能力有望維持較高水平。公司光伏逆變器及儲(chǔ)能系統(tǒng)雙龍頭地位穩(wěn)固，品牌、研發(fā)、渠道優(yōu)勢(shì)突出，參照可比公司估值，我們給予公司2024年18倍PE，目標(biāo)價(jià)128.29元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、重要原材料價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。