>> 開源證券-圣諾生物(688117)公司信息更新報告：利潤端彈性逐漸釋放，新產(chǎn)能即將落地突破供給瓶頸-240424
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余汝意 |
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利潤端彈性逐漸釋放，三大核心子業(yè)務(wù)整體穩(wěn)健發(fā)展
2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.35億元，同比增長9.93%；歸母凈利潤7034萬元，同比增長9.08%；扣非歸母凈利潤6021萬元，同比增長6.38%。2024Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.04億元，同比增長27.65%；歸母凈利潤1647萬元，同比增長17.38%；扣非歸母凈利潤1529萬元，同比增長136.17%。公司三大核心板塊穩(wěn)健發(fā)展，多款多肽原料藥產(chǎn)品獲得海內(nèi)外備案，多肽制劑產(chǎn)品注射用生長抑素與醋酸阿托西班注射液已中標(biāo)全國第八批集采，CDMO在研管線項目持續(xù)向后期推進(jìn)，不斷打開成長空間。我們看好公司的長期發(fā)展，維持原盈利預(yù)測并新增2026年盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤為1.41/1.76/2.11億元，EPS為1.26/1.57/1.88元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為21.9/17.5/14.6倍，維持“買入”評級。
制劑業(yè)務(wù)“光腳”品種中標(biāo)集采，原料藥業(yè)務(wù)下游需求強(qiáng)勁有望快速成長
2023年制劑業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.77億元，同比增長31.22%。公司目前擁有9個多肽制劑品種的注冊批件，醋酸阿托西班注射液與注射用生長抑素以雙第一順位成功入選第八批集采，有望打開制劑的向上空間。2023年原料藥業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.19億元，同比下滑15.07%。2023年公司已掌握17個品種原料藥的規(guī)?；a(chǎn)技術(shù)，其中13個品種在國內(nèi)取得生產(chǎn)批件、9個品種獲得美國DMF備案（激活狀態(tài)）。司美格魯肽原料藥已申報美國FDA備案，隨著下游以GLP-1為代表的市場需求快速釋放，公司多肽原料藥業(yè)務(wù)預(yù)計將進(jìn)入快速成長期。
持續(xù)推進(jìn)多肽產(chǎn)能建設(shè)，新產(chǎn)能即將落地突破供給端瓶頸
公司持續(xù)推進(jìn)多肽產(chǎn)能建設(shè)，不斷完善質(zhì)量管理體系。原料藥業(yè)務(wù)方面，公司IPO募投項目“年產(chǎn)395千克多肽原料藥生產(chǎn)線項目”主體建設(shè)已經(jīng)完工，新建106、107、108原料藥車間亦在有序推進(jìn)建設(shè)當(dāng)中。制劑業(yè)務(wù)方面，大邑縣新建研發(fā)多肽制劑生產(chǎn)線主體建設(shè)完工，未來將成為公司多肽創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)化中心及高端制劑生產(chǎn)基地。
風(fēng)險提示：醫(yī)藥政策變動、項目進(jìn)度不及預(yù)期、多肽藥物研發(fā)需求下降。
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