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事件：
　　德州儀器（TXN.O）于4月23日發(fā)布2024年第一季度財(cái)報(bào)，一季度公司營(yíng)收36.61億美元，同比-16.4%/環(huán)比-10.2%，凈利潤(rùn)11.05億美元，同比-35.3%/環(huán)比-19.4%。綜合財(cái)報(bào)及電話會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
　　評(píng)論：
　　1、24Q1營(yíng)收和EPS均略超預(yù)期，公司訂單量整體呈現(xiàn)逐月增加趨勢(shì)。
　　24Q1公司營(yíng)收36.61億美元，同比-16.4%/環(huán)比-10.2%，略高于指引中值（34.5-37.5億美元）。凈利潤(rùn)11.05億美元，同比-35.3%/環(huán)比-19.4%。毛利率57.22%，同比-8.16pcts/環(huán)比-2.40pcts，毛利潤(rùn)下降的主要原因是收入下降、規(guī)劃產(chǎn)能擴(kuò)張和工廠減產(chǎn)導(dǎo)致相關(guān)的制造成本上升。EPS為1.20美元，超出此前指引上限（0.96-1.16美元）。24Q1季度末庫(kù)存為41億美元，環(huán)比增加8400萬(wàn)美元，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為235天，環(huán)比增加16天，24Q1庫(kù)存已接近理想水平。公司24Q1每個(gè)月訂單量均保持增加態(tài)勢(shì)，終端市場(chǎng)訂單也符合公司預(yù)期。
　　2、24Q1個(gè)人電子產(chǎn)品同比個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，其余終端市場(chǎng)同環(huán)比呈下降趨勢(shì)。
　　分產(chǎn)品類型來(lái)看，24Q1模擬產(chǎn)品收入為28.36億美元，同比-13.8%/環(huán)比-9.1%；嵌入式處理業(yè)務(wù)部門收入6.52億美元，同比-21.6%/環(huán)比-13.3%；其他業(yè)務(wù)部門收入1.73億美元，同比-32.9%/環(huán)比-15.6%。分終端市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，受下游客戶去庫(kù)存影響，所有終端市場(chǎng)收入環(huán)比均在下降。工業(yè)領(lǐng)域同比下降25%/環(huán)比下降大個(gè)位數(shù)；汽車市場(chǎng)同比下降低個(gè)位數(shù)/環(huán)比下降中個(gè)位數(shù)；個(gè)人電子產(chǎn)品同比個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)/環(huán)比呈百分之十幾（mid-teens）下跌；通信設(shè)備同比下降約50%/環(huán)比下降約25%。企業(yè)管理系統(tǒng)同環(huán)比均呈百分之十幾下降。
　　3、24Q2營(yíng)收指引同比-16.13%/環(huán)比+3.8%，2024年折舊預(yù)計(jì)15-18億美元。
　　24Q2預(yù)計(jì)營(yíng)收指引中值38億美元（36.5-39.5億美元），同比-16.13%/環(huán)比+3.80%。EPS指引中值1.15美元（1.05-1.25美元），同比-38.5%/環(huán)比-4.17%。預(yù)計(jì)2024年的有效稅率約為13%。公司預(yù)計(jì)2024年折舊金額約15-18億美元，2024年將很有可能達(dá)到折舊金額的下限，2025年折舊金額約20-25億美元。
　　4、工業(yè)市場(chǎng)庫(kù)存消化接近尾聲，中國(guó)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化率預(yù)計(jì)已達(dá)12%。
　　公司在工業(yè)市場(chǎng)的部分客戶已接近庫(kù)存消耗周期的尾聲。工業(yè)領(lǐng)域的細(xì)分市場(chǎng)恢復(fù)表現(xiàn)并不同步，部分周期較短的投資領(lǐng)域較早啟動(dòng)，部分周期較長(zhǎng)的投資領(lǐng)域則從過(guò)去幾個(gè)季度才開(kāi)始較晚啟動(dòng)恢復(fù)。在中國(guó)市場(chǎng)方面，12%的產(chǎn)能來(lái)自本土半導(dǎo)體供應(yīng)商，88%的份額由美國(guó)與歐洲供應(yīng)商共享，公司將持續(xù)保持此份額。在過(guò)去數(shù)年中，中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)逐步加劇，在中國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)許多能力出眾的本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公司在中國(guó)的受補(bǔ)助產(chǎn)能也正在建設(shè)中。公司收入中約20%為中國(guó)本土產(chǎn)能，其余80%為地緣政治方面的可靠產(chǎn)能，中國(guó)客戶在積極尋求利用公司的地緣政治可靠產(chǎn)能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；需求不及預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)