>> 財通證券-同花順(300033)業(yè)績短期承壓，AI大模型逐步產(chǎn)品化落地-240424
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年一季度報告，2024Q1實現(xiàn)營業(yè)收入6.19億元，同比增長1.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.04億元，同比下滑15.03%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤9,896萬元，同比下滑14.58%，Q1業(yè)績短期承壓。
Q1資本市場平淡，公司費用投入加大。根據(jù)上交所與深交所統(tǒng)計，2024Q1合計A股成交金額為51.47萬億元，同比下滑0.96%，資本市場交易行情平淡，公司增值電信業(yè)務(wù)增長承壓。2024Q1費用率方面，銷售、管理、研發(fā)費用率分別同比提升3.75pcts、5.28pcts、2.79pcts，主要系公司加大營銷推廣力度，銷售人員薪酬及廣告宣傳費增加，以及加大AI技術(shù)尤其是大模型方面的應(yīng)用研發(fā)，在高端人才引進和算力等領(lǐng)域的投入持續(xù)增加。
B端業(yè)務(wù)初具規(guī)模，AI大模型步入產(chǎn)品化落地階段。2024Q1，公司應(yīng)收賬款突破歷史新高，達到0.59億元，同比增長34%。考慮到C端增值電信業(yè)務(wù)不存在應(yīng)收賬款，且2020年前應(yīng)收賬款規(guī)模均低于0.2億元，我們認(rèn)為反映出公司近年發(fā)力的B端iFinD業(yè)務(wù)初具規(guī)模，且處于高速增長態(tài)勢。2024Q1，公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，加大對機器學(xué)習(xí)、自然語言處理、智能語音、圖形圖像識別與處理、數(shù)字人等關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，特別是加大AI大模型相關(guān)的技術(shù)與現(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)體系之間的融合，加速大模型產(chǎn)品落地。
投資建議：公司作為互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭，在AI技術(shù)浪潮下將開啟新一輪成長，B端iFinD業(yè)務(wù)增長空間廣闊，C端AI投顧差異化優(yōu)勢凸顯，大模型技術(shù)助力平臺化轉(zhuǎn)型。我們預(yù)測公司2024-2026年實現(xiàn)收入41.43、48.59、56.64億元，實現(xiàn)歸母凈利潤17.31、20.82、24.72億元，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為41x、34x、29x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：機構(gòu)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；AI大模型研發(fā)落地不及預(yù)期；金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險。
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