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2024年4月24日晚，北鼎股份發(fā)布2024年一季報(bào)。
　　北鼎股份發(fā)布2024年一季報(bào)。公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.6億元，同比下滑6.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2259萬元，同比增長28.3%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2074萬元，同比增長29.0%。
　　分業(yè)務(wù)看。1）國內(nèi)OBM，一季度實(shí)現(xiàn)收入1.1億元，同比下滑17.3%，一季度國內(nèi)小家電行業(yè)景氣度持續(xù)承壓，公司作為中高端品牌承壓更為明顯，但在新品帶動(dòng)下國內(nèi)OBM業(yè)務(wù)收入下滑幅度環(huán)比Q4明顯收窄；2）ODM/OEM業(yè)務(wù)，一季度實(shí)現(xiàn)收入3782萬元，同比大幅增長33%，延續(xù)Q2以來的高增長趨勢，且收入絕對(duì)額環(huán)比Q4進(jìn)一步增長，我們推測海外大客戶補(bǔ)庫持續(xù)支撐公司ODM業(yè)務(wù)景氣度；3）外銷OBM，一季度實(shí)現(xiàn)收入1172萬元，同比增長28%，公司前期海外渠道模式切換帶來的高基數(shù)和高庫存壓力逐步緩解，外銷OBM業(yè)務(wù)恢復(fù)正增長趨勢。
　　盈利端，公司一季度毛利率同比下滑2.0pt至49.7%，我們推測主要因毛利率相對(duì)較低的代工業(yè)務(wù)及外銷OBM業(yè)務(wù)收入占比提升影響（2023年公司內(nèi)銷OBM業(yè)務(wù)毛利率為62%，外銷OBM及代工業(yè)務(wù)毛利率分別為37%及17%）。
　　費(fèi)用端，一季度公司期間費(fèi)用率同比大幅優(yōu)化5.0pct至38.9%，降本增效作用持續(xù)體現(xiàn)，當(dāng)季度銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用絕對(duì)額分別同比降低18%/ 7%/14%，帶動(dòng)費(fèi)用率分別同比降低3.3pct/ 0.0pct/ 0.5pct。此外，一季度軟件退稅額增加帶動(dòng)公司其他收益同比增加244萬元，理財(cái)產(chǎn)品收益增加代工公司投資收益同比增加282萬元，約合計(jì)正向影響公司經(jīng)營利潤率3.5pct。綜合下來，公司凈利率同比提升3.8pct至14.2%?，F(xiàn)金流方面，公司一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-209萬元，同比轉(zhuǎn)負(fù)，主要影響來自銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比減少19%，我們推測主要因經(jīng)銷渠道及代工業(yè)務(wù)收入增長下應(yīng)收賬款同比大幅提升影響。
　　盈利預(yù)測及投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為7.3億元、8.1億元及8.9億元，同比增長10%，預(yù)計(jì)歸母凈利潤分別為0.8億元、0.9億元及1.0億元，同比分別增長15%、11%及11%，對(duì)應(yīng)PE分別為33.9倍、30.6倍及27.6倍，給于“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：小家電需求恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、歐美主要市場需求不及預(yù)期。