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24Q1營(yíng)收利潤(rùn)雙增，2024全年值得期待
　　巨星科技發(fā)布一季報(bào)，2024年Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.06億元（yoy+29.38%、qoq+42.52%），歸母凈利4.13億元（yoy+36.70%、qoq+122.96%），扣非凈利4.31億元（yoy+51.37%）。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年EPS分別為1.68、2.00、2.30元?？杀裙?4年Wind一致預(yù)期PE均值為19倍，給予公司24年19倍PE，目標(biāo)價(jià)31.92元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　盈利能力提升，整體費(fèi)用率有所優(yōu)化
　　2024Q1巨星實(shí)現(xiàn)毛利率31.38%，同比+2.13pct，環(huán)比-2.28pct。整體費(fèi)用率有所優(yōu)化，同比-2.01pct至16.86%，其中銷售費(fèi)用率6.79%，同比-0.39pct，管理費(fèi)用率6.56%，同比-0.29pct，研發(fā)費(fèi)用率2.06%，同比-0.76pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.46%，同比-0.57pct。
　　美國(guó)成屋銷售景氣度環(huán)比改善，公司有望受益
　　根據(jù)全美地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年一季度，美國(guó)成屋銷售1257萬(wàn)套，盡管同比-2.93%，但環(huán)比+7.99%，成屋銷售景氣度環(huán)比改善較為顯著。歐洲和北美洲的居民由于人工成本較高，更樂(lè)于自行開展房屋及其附屬建筑的維修維護(hù)工作。同時(shí)歐美家庭保有大量的汽車，汽車日常維修維護(hù)包括車輛部件的檢查和更換等也是歐美DIY的重要組成部分。各類工具產(chǎn)品作為維修維護(hù)的必需品之一，在北美和歐洲存在大量的專業(yè)級(jí)和DIY級(jí)的家庭工具需求，因此，北美和歐洲地區(qū)成為全球工具行業(yè)最主要也是占比最高的市場(chǎng)。受益于成屋銷量景氣度改善，公司產(chǎn)品需求有望持續(xù)改善。
　　下游去庫(kù)有望接近尾聲，2024期待需求復(fù)蘇
　　根據(jù)美國(guó)商務(wù)部普查局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1月美國(guó)季調(diào)零售商銷售額為6050.38億美元，同比-0.22%，環(huán)比-0.87%，美國(guó)季調(diào)零售商庫(kù)存為8042.15億美元，同比+5.00%，環(huán)比+0.44%。2024年2月美國(guó)季調(diào)零售商銷售額為6111.72億美元，同比+1.47%，環(huán)比+1.01%，美國(guó)季調(diào)零售商庫(kù)存為8087.24億美元，同比+5.55%，環(huán)比+0.56%。伴隨著著渠道零售商的庫(kù)存進(jìn)一步降低，以及下游需求扶蘇，行業(yè)有望迎來(lái)新一輪的需求回升和補(bǔ)庫(kù)訂單。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：北美地產(chǎn)景氣度不及預(yù)期；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦加劇。