>> 東吳證券-威貿(mào)電子(833346)2023年報及2024年一季報點(diǎn)評：業(yè)績超預(yù)期，飛行汽車再下一城-240427
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大小： |
698KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱潔羽,易申申 |
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事件：2023年度，公司營業(yè)收入為2.29元，同比增長13.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.39億元，同比增長12.2%，與此前公告的業(yè)績快報一致。2024年一季度，公司呈現(xiàn)業(yè)績加速的態(tài)勢，營收、歸母凈利潤分別為0.61億元、0.093億元，同比增長16.4%、60.9%。董事會通過權(quán)益分配方案：本年度公司向全體股東每10股分配3.3元，共計發(fā)放紅利2663萬元。
股權(quán)激勵方案落定，彰顯發(fā)展信心。公司近期股權(quán)激勵方案獲股東大會通過，董事長及核心管理層攜核心員工70余人共同參與，激勵授予價格9元/股，與當(dāng)前股價相比折價不高，充分體現(xiàn)了公司上下對發(fā)展前景的強(qiáng)烈信心。同時此次激勵對未來4年產(chǎn)生的管理費(fèi)用較低，對盈利產(chǎn)生的財務(wù)壓力很小，管理層在財務(wù)管控方面治理有方。
切入低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。公司積極開拓新市場新領(lǐng)域，進(jìn)軍低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，從使用場景、安全級別等角度為飛行汽車定制高速穩(wěn)定可靠的連接解決方案，目前已獲得小鵬匯天飛行汽車控制臺線束與充電系統(tǒng)線束組件項目定點(diǎn)。新業(yè)務(wù)價值量遠(yuǎn)超傳統(tǒng)線束及組件產(chǎn)品，體現(xiàn)出公司強(qiáng)大的定制實力，公司在各工業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用，值得期待。
行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢杰出，經(jīng)營管理能力出色：
1）公司在新能源汽車領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢。高壓線束技術(shù)先進(jìn)，絕緣刺破式連接器率先打入汽車產(chǎn)業(yè)鏈，公司參與的重要汽車尾燈項目今年亟待放量。
2）外貿(mào)旺季到來，公司將深度受益海外家電消費(fèi)大潮。其線纜加工中的核心技術(shù)已超行業(yè)主流水平，我們認(rèn)為在海外消費(fèi)回暖的背景下，公司將有更多種類、更大體量的配套線束及組件供貨。
3）公司強(qiáng)大的定制化能力將為其爭取更多行業(yè)訂單。公司有望通過標(biāo)桿項目逐步提高汽車行業(yè)的滲透率，并切入儲能、工業(yè)品等新領(lǐng)域。
盈利預(yù)測與投資評級：基于公司不斷拓寬下游行業(yè)，獲取高質(zhì)量訂單，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤分別為0.51/0.61/0.76億元，（2024/2025年前值為0.48/0.60億元）。按2024年4月26日收盤價，對應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為17.99/15.12/12.02倍。威貿(mào)電子2024年P(guān)E較行業(yè)平均明顯較低，且公司擁有低空經(jīng)濟(jì)、新能源等增長點(diǎn)尚未被市場認(rèn)知，估值有望進(jìn)一步抬升，我們認(rèn)為股價上行空間大，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭風(fēng)險、主要客戶相對集中風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、新增產(chǎn)能不能消化的風(fēng)險。
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