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事件：
　　百誠(chéng)醫(yī)藥近期發(fā)布2023年及2024年一季度報(bào)告：2023年公司實(shí)現(xiàn)收入10.2億（+67.5%），主要系公司抓住國(guó)內(nèi)藥物研發(fā)CRO市場(chǎng)的良好發(fā)展機(jī)遇，深化與客戶的戰(zhàn)略合作關(guān)系，加強(qiáng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，持續(xù)提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力；新增訂單金額為13.6億（含稅，+35.1%），充足的訂單為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保障；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.7億（+40.1%）、扣非歸母凈利潤(rùn)2.6億（+52.5%）。2024Q1公司實(shí)現(xiàn)收入2.2億（+34.0%）、歸母凈利潤(rùn)4981.8萬(wàn)（+42.1%）、扣非歸母凈利潤(rùn)4872.2萬(wàn)（+41.0%）。。
　　研發(fā)技術(shù)服務(wù)與權(quán)益分成協(xié)同鏈條打通，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目?jī)r(jià)值最大化
　　分業(yè)務(wù)看：2023年臨床前藥學(xué)研究收入3.4億（+54.8%）、研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化3.9億（+77.7%）、臨床服務(wù)1.9億（+141.3%）、CDMO 5249.3萬(wàn)（+152.4%）及權(quán)益分成2962.6萬(wàn)（-48.7%）。公司在受托研發(fā)服務(wù)和研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化中積極開展權(quán)益分成，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目?jī)r(jià)值最大化；整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.5億，同比增長(zhǎng)65.2%，毛利率67.4%；其中，自主研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化了104個(gè)項(xiàng)目。
　　研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化快速持續(xù)推進(jìn)，賽默制藥CDMO服務(wù)保持高增長(zhǎng)
　　截至2023年末，公司已立項(xiàng)尚未轉(zhuǎn)化的自主研發(fā)項(xiàng)目近300項(xiàng)，中試放大階段59項(xiàng)，驗(yàn)證生產(chǎn)階段19項(xiàng)。2023年研發(fā)成果技術(shù)轉(zhuǎn)化104項(xiàng)，較去年同期增加57項(xiàng)；公司擁有銷售權(quán)益分成的項(xiàng)目達(dá)到85項(xiàng)，已獲批的項(xiàng)目為13項(xiàng)。賽默制藥對(duì)內(nèi)對(duì)外合計(jì)取得定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.9億，承接項(xiàng)目360余個(gè)，對(duì)內(nèi)完成280個(gè)受托研發(fā)項(xiàng)目CDMO服務(wù)；賽默制藥承接外部客戶定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)訂單實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5249.3萬(wàn)，較去年同期增長(zhǎng)152.4%，實(shí)現(xiàn)毛利率42.1%。截至2023年12月31日，賽默制藥累計(jì)已完成項(xiàng)目落地驗(yàn)證400多個(gè)品種，申報(bào)注冊(cè)200個(gè)品種。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司持續(xù)強(qiáng)化"技術(shù)轉(zhuǎn)化+受托開發(fā)+權(quán)益分成"經(jīng)營(yíng)模式，截至2023年末，公司新增訂單13.60億（+35.06%），充足的訂單為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，上調(diào)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為13.72/18.21/23.52億元，增速分別為34.91%/32.66%/29.16%；歸母凈利潤(rùn)為3.57/4.87/6.52億元，增速分別為31.14%/36.62%/33.79%；EPS為3.27/4.47/5.98元/股，對(duì)應(yīng)PE為20.97/15.35/11.47。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　核心人才流失和技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能投放不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。