>> 國盛證券-石頭科技(688169)行業(yè)景氣度持續(xù)提升，公司盈利能力高增-240427
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐程穎 |
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事件：公司發(fā)布2024年一季報。公司2024年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入18.41億元，同比增長58.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.99億元，同比增長95.23%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.42億元，同比增長110.03%。
行業(yè)景氣度提升，公司產(chǎn)品銷量持續(xù)增長。行業(yè)：據(jù)奧維云網(wǎng)，掃地機全行業(yè)2024M1-M3銷額/銷量同比增速分別為38.27%/33.83%，單2024M3銷額/銷量同比增速為61.61%/53.52%，景氣程度較高。公司：據(jù)奧維云網(wǎng)，石頭2024M1-M3線上銷額/銷量同比增速分別為29.88%/32%，銷量持續(xù)增長；2024年3月P10 SPro產(chǎn)品線上市占率超9.6%，位于行業(yè)第三，競爭力較強。
2024年3月底新品參數(shù)較強，預(yù)計未來將保持高競爭力。2024年3月29日石頭新品發(fā)布會推出掃地機新品G20S及V20。G20S：上下水版/自動換水版定價5399/5999元；搭載Reactive AI避障4.0系統(tǒng)，支持RGB攝像頭+雙線激光障礙探測；搭載雙域擦地系統(tǒng)，支持四區(qū)雙震擦地；搭載機械臂邊刷。V20：上下水版/自動換水版定價4799/5399元；搭載石頭首創(chuàng)星陣領(lǐng)航系統(tǒng)，擁有雙3DToF固態(tài)激光雷達(dá)；搭載掃拖雙機械臂實現(xiàn)極限邊角清潔。
盈利能力持續(xù)提升。毛利率：2024Q1同比+6.65pct至56.49%，我們推測系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及公司持續(xù)降本貢獻(xiàn)。費率端：2024Q1銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費率同比-0.18pct/-1.67pct/-0.79pct/+1.09pct。凈利率：2024Q1凈利率同比+4.05pct至21.66%。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤26.61/30.94/35.25億元，同比增長29.7%/16.3%/13.9%，維持“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險、原材料價格波動、市場競爭加劇。
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