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業(yè)績(jī)情況：
　　24Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.9億元（+14.7%）；歸母凈利0.1億元（+21.1%）；扣非歸母凈利0.1億元（+24.6%）。
　　收入端：餐飲需求持續(xù)恢復(fù)，大客戶開發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)
　　1）分產(chǎn)品：24Q1醬汁類調(diào)味料/粉體類調(diào)味料/食品添加劑實(shí)現(xiàn)收入分別為0.73/0.18/0.005億元，分別同比+16.3%/+9.8%/-28.8%。
　　2）分渠道：24Q1直銷客戶為0.9億，同比+15.0%，24Q1以來(lái)B端需求持續(xù)恢復(fù)，直銷客戶開發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)隨著下游餐飲不斷回暖，將為公司有效貢獻(xiàn)增量；24Q1公司經(jīng)銷商渠道實(shí)現(xiàn)收入0.03億（占比3%），同比+3.5%，公司零售經(jīng)銷商數(shù)量為110家，較年初增長(zhǎng)1家。
　　3）分區(qū)域：24Q1華東/華北/東北/華中/華南收入分別同比+7.8%/+36.9%/+29.9%/+18.7%/+17.2%，大本營(yíng)華東地區(qū)收入保持穩(wěn)定，其他區(qū)域仍在培育。
　　利潤(rùn)端：費(fèi)用控制得當(dāng)，短期盈利能力改善
　　1）盈利端：24Q1毛利率為37.6%（同比-0.5pcts），主因?yàn)樵牧铣杀境掷m(xù)上行，短期毛利率端受到影響；24Q1歸母凈利潤(rùn)率14.1%（同比+0.7pcts）。
　　2）費(fèi)用端：24Q1銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比+0.5/-1.7/-0.2/+0.2pcts。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值
　　我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司營(yíng)業(yè)收入增速分別為18%/16%/15%；歸母凈利潤(rùn)增速分別為30%/31%/18%；PE為30/23/19倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求恢復(fù)不及預(yù)期，新客戶開發(fā)不及預(yù)期。