>> 華西證券-紡織服裝行業(yè)周報：4月服裝基數(shù)承壓，關(guān)注嘉曼服飾、探路者的變化-240426
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 3593KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
唐爽爽 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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無限制-登錄即可下載 |
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主要觀點：
投資建議：我們分析，（1）服裝：消費信心不足、上半年高基數(shù)背景下，推薦：報喜鳥、三夫戶外（開店和擴(kuò)面積空間）、錦泓集團(tuán)（利潤彈性空間）、波司登（擴(kuò)品類帶來第二曲線）、嘉曼服飾（并購帶來第二曲線）；（2）制造：優(yōu)選成長品種，推薦安利股份、開潤股份；（3）拐點品種：推薦探路者、盛泰集團(tuán)。
探路者發(fā)布23年報及24Q1業(yè)績，2023年公司收入/歸母凈利/扣非歸母凈利分別為13.91/0.72/-0.55億元、同比增長22.10%/2.72%/-354.99%。業(yè)績超市場預(yù)期，我們認(rèn)為主要來自主業(yè)戶外景氣度提升、G2并表時點差異及銷售費用率下降貢獻(xiàn)。2024/2/5公司發(fā)布回購報告書，擬以不超過8.61元/股價格回購1161-1742萬股，回購金額預(yù)計1-1.5億元，占總股本比例1.31%-1.97%。截至24/3/15，公司以3.54-5.53元/股累計回購2011萬股，回購金額1億元。
嘉曼服飾發(fā)布23年報及24Q1業(yè)績，2023年公司收入/歸母凈利/扣非歸母凈利分別為11.52/1.80/1.24億元，同比增長0.76%/8.55%/-9.46%，業(yè)績低于市場預(yù)期，我們分析，收入持平主要由于公司60%收入來自線上、23年疫后線下客流恢復(fù)對線上有影響。2024Q1公司收入/歸母凈利/扣非歸母凈利分別為2.88/0.53/0.44億元，同比增長-2.18%/-17.51%/0.82%。
華利集團(tuán)發(fā)布24Q1業(yè)績，24Q1公司收入/歸母凈利/扣非凈利分別47.65/7.87/7.77億元、同比增長30.15%/63.67%/64.34%，業(yè)績超市場預(yù)期，我們分析主要來價格提升、貶值效應(yīng)。經(jīng)營性現(xiàn)金流增長主要由于應(yīng)付賬款增加。剔除匯率影響，24年Q1公司收入/歸母凈利/扣非凈利分別為6.71/1.11/1.09億美元，同比增長25.39%/57.68%/58.33%。
盛泰集團(tuán)發(fā)布23年報及24Q1業(yè)績，2023年公司收入/歸母凈利/扣非歸母凈利分別為46.51/1.04/0.26億元、同比增長-22.04%/-72.25%/-92.39%。公司24/2/21公告計劃回購金額0.4-0.64億元用于員工持股計劃或股權(quán)激勵，回購價不超過10.66元；截至24/3/31已以5.64-6.00元/股累計回購149.25萬股，累計金額868.86萬元。2024Q1公司收入/歸母凈利/扣非歸母凈利分別為10.04/0.07/0.06億元、同比下降23.32%/87.98%/81.49%，我們分析，收入同比下降主要由于產(chǎn)能下降，但24Q1淡季收入與23Q4旺季收入環(huán)比持平已屬不易，凈利雖環(huán)比改善但仍受到春節(jié)影響開工率的拖累。
行情回顧：低于上證綜指1.84PCT
本周，上證指數(shù)上漲0.76%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.86%，SW紡織服飾板塊下跌1.08%，低于上證綜指1.84PCT、低于創(chuàng)業(yè)板指4.94PCT。其中，SW紡織制造下跌0.49%，SW服裝家紡下跌0.15%，SW飾品下跌4.24%。其中漲幅前三的板塊為母嬰兒童、電商、內(nèi)衣，跌幅前三的板塊為紡織機(jī)械、家紡、男裝。目前，SW紡織服飾行業(yè)PE為14.06倍。本周漲幅第一為泰慕士上漲14.50%；跌幅第一為*ST新紡下跌23.81%。主力資金凈流入方面，華斯股份第一，流入占比2.89%；而主力資金凈流出最多的公司為喬治白，流出占比1.90%。
本周中國棉花價格指數(shù)下跌1.82%
截至4月26日，中國棉花3128B指數(shù)為16705元/噸，區(qū)間下跌1.82%。截至4月26日，中等進(jìn)口棉價格指數(shù)（1%關(guān)稅）為15523元/噸，區(qū)間上漲0.88%。截至4月25日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤價為15323元/噸，區(qū)間上漲1.42%。截至4月26日，內(nèi)棉價格高于外棉價格1182元。
截至4月26日，中國棉花3128B指數(shù)相較年初上漲1.48%，中國進(jìn)口棉價格指數(shù)（1%關(guān)稅）相較年初下跌4.13%。截至4月25日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤價相較年初下跌3.89%。
行業(yè)新聞：Lululemon和耐克都宣布裁員；兩次破產(chǎn)的美國True Religion進(jìn)入中國市場；助跨境商家高質(zhì)量出海，SHEIN聯(lián)合中策推品牌創(chuàng)新與知識產(chǎn)權(quán)公益服務(wù)；美國知名時裝品牌Express申請破產(chǎn)；李寧收購的堡獅龍宣布轉(zhuǎn)型為騎行品牌。
風(fēng)險提示：匯率波動風(fēng)險；原材料波動風(fēng)險；系統(tǒng)性風(fēng)險。
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