>> 國泰君安-中信證券(600030)2024年一季報點評：Q1業(yè)績承壓，有望受益供給側改革提速-240427
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 1022KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
投資、投行業(yè)務收入同比下滑致使業(yè)績下滑；公司行業(yè)領先優(yōu)勢不斷鞏固，投資端各項服務專業(yè)化能力以及競爭優(yōu)勢不斷強化，有望受益于行業(yè)供給側改革的加速推進。
投資要點：
維持“增持”評級，維持目標價35.04元/股，對應26.55xPE、1.84xPB。公司2024Q1營收/歸母凈利潤137.55/49.59億元，同比-10.38%/-8.47%；加權平均ROE同比-0.19pct至1.88%，業(yè)績符合預期。公司投資端各項服務優(yōu)勢持續(xù)強化，有望受益于行業(yè)供給側改革的加速推進，維持盈利預期24-26年EPS為1.32/1.47/1.57元，維持目標價35.04元，“增持”評級。
同比高基數(shù)下，公司投資業(yè)務凈收入同比下滑致使業(yè)績承壓，投行業(yè)務受發(fā)行市場環(huán)境影響進一步拖累業(yè)績。1）公司投資業(yè)務凈收入同比-17.96%至55.20億元，貢獻了調整后營收（營業(yè)收入-其他業(yè)務支出）增量的-56.99%，致使業(yè)績承壓；投資業(yè)務下滑主因為2023年一季度同比高基數(shù)下，投資收益率同比-0.31pct至0.73%。2）受發(fā)行市場環(huán)境影響，投行業(yè)務同比-56.11%至8.69億元，占調整后營收增量的-52.42%，進一步拖累業(yè)績。2024年一季度行業(yè)IPO承銷額同比77%至224億元，再融資承銷額同比-77%至451億元。
公司行業(yè)領先優(yōu)勢不斷鞏固，投資端各項服務專業(yè)化能力以及競爭優(yōu)勢不斷強化，有望受益于行業(yè)供給側改革的加速推進。行業(yè)供給側改革提速。國務院表示將集中力量打造金融業(yè)“國家隊”，研究起草加強國有金融資本管理行動方案，推進國有大型金融企業(yè)對標世界一流金融企業(yè)，做強做優(yōu)。公司行業(yè)領先優(yōu)勢不斷鞏固，投資端各項服務專業(yè)化能力以及競爭優(yōu)勢不斷強化，財富管理業(yè)務重點加強買方服務能力建設，機構業(yè)務繼續(xù)推進全球機構股票經(jīng)紀業(yè)務一體化整合，有望受益于行業(yè)供給側改革的加速推進，實現(xiàn)超預期發(fā)展。
催化劑：行業(yè)供給側改革的加速推進。
風險提示：權益市場大幅波動；行業(yè)供給側改革推進進程不及預期
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