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事件
　　公司發(fā)布2023年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入134.08億元，同比下降33.89%；歸母凈利潤(rùn)3.07億元，同比下降78.56%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.95億元，同比下降81.90%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　業(yè)績(jī)短期承壓，規(guī)模效應(yīng)依舊
　　2023年單四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.16億元，同比下降33.03%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-2.23億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-1.87億元。公司23年業(yè)績(jī)略承壓，主要由各項(xiàng)減值費(fèi)用引起，如新冠相關(guān)信用減值、新冠專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)等費(fèi)用、人員優(yōu)化和新冠場(chǎng)地處理及設(shè)備消化等。受一次性費(fèi)用等項(xiàng)影響，公司盈利水平小幅波動(dòng)，進(jìn)入24年，新冠、反腐等不利因素影響消除，公司輕裝上陣。
　　常規(guī)業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)，特檢業(yè)務(wù)增速穩(wěn)定
　　拆分收入結(jié)構(gòu)，報(bào)告期內(nèi)公司：
　　1）診斷服務(wù)：2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.87億元（+11.91%），其中ICL實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.18億元（+16.73%）；特檢業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.49億元（占診斷服務(wù)收入39.5%）。報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)深化醫(yī)院合作，新增三級(jí)醫(yī)院238家，三級(jí)醫(yī)院收入占比提升至32.8%；從診斷項(xiàng)目看，感染性疾病、神經(jīng)免疫、血液病等實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)收入分別同比+142%/102%/69%。從業(yè)務(wù)版圖角度看，2023年公司新增共建實(shí)驗(yàn)室46家（累計(jì)近700家）；新增27家精準(zhǔn)中心，累計(jì)達(dá)70家，其中31家已盈利，后續(xù)有望為公司持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
　　2）診斷產(chǎn)品：2023年實(shí)現(xiàn)收入86.86億元（-7.58%），其中自有產(chǎn)品4.03億元，渠道產(chǎn)品82.83億元（+5.32%）。報(bào)告期內(nèi)公司堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新，控股子公司凱萊譜自主品牌液相色譜串聯(lián)質(zhì)譜檢測(cè)系統(tǒng)KLPMD-U、KLPMD-R與微量元素分析儀CalQuant-EICP-MS獲批上市；同時(shí)，公司與全球領(lǐng)先的質(zhì)譜企業(yè)SCIEX宣布開(kāi)啟新一輪戰(zhàn)略合作，持續(xù)推進(jìn)先進(jìn)質(zhì)譜儀國(guó)產(chǎn)化。此外，公司控股子公司迪安生物在分子+病理兩大領(lǐng)域持續(xù)深入布局，多個(gè)產(chǎn)品取得三類醫(yī)療器械注冊(cè)證，同時(shí)迪安生物在東南亞及中東進(jìn)行深布局，新增俄羅斯、哈薩克斯坦、沙特、越南、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、印度尼西亞等海外市場(chǎng)。
　　投資建議
　　公司是第三方檢測(cè)領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，診斷服務(wù)+診斷產(chǎn)品雙輪業(yè)務(wù)共同驅(qū)動(dòng)，協(xié)同效應(yīng)&規(guī)模效應(yīng)顯著。預(yù)計(jì)公司2024~2026年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入144.88/161.45/181.45億元，同比+8.1%/11.4%/12.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)639/892/1083百萬(wàn)元，同比+107.7%/39.6%/21.4%，對(duì)應(yīng)PE 14/10/8x,維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。