>> 廣發(fā)證券-臺華新材(603055)Q1業(yè)績超預(yù)期，盈利能力持續(xù)改善-240427
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大小： |
1064KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰,左琴琴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司公布2024年第一季度財報。根據(jù)財報，2024Q1公司實現(xiàn)營收14.72億元，同比+51.72%，歸母凈利1.50億元，同比+101.13%，扣非歸母凈利1.35億元，同比+377.67%，業(yè)績超預(yù)期，預(yù)計主要系一是戶外及運動等錦綸需求持續(xù)旺盛，二是公司淮安項目投產(chǎn)，產(chǎn)銷量增加；利潤增速更快預(yù)計主要系差異化產(chǎn)品占比提高，且坯布染整業(yè)務(wù)同比有所改善。
盈利水平顯著提高，公司注重研發(fā)實力提升，期間費用整體控制良好。2024Q1公司銷售毛利率/凈利率/扣非凈利率為23.40%/10.17%/9.17%，同比+2.82/+2.50/+6.26pct，盈利能力顯著改善，預(yù)計主要系一是錦綸行業(yè)維持較高景氣度，原材料端價格波動可順利傳導(dǎo)至下游客戶，公司各項業(yè)務(wù)維持正常盈利水平，二是公司差異化產(chǎn)品占比持續(xù)提升。費用方面，2024Q1公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率為0.88%/3.08%/5.44%/1.57%，同比-0.25/-1.65/0.29/-0.30pct，銷售、管理及財務(wù)費用率均有下降，主要系公司營收實現(xiàn)大幅增長，研發(fā)費用率略有提升主要系公司以研發(fā)創(chuàng)新為核心驅(qū)動力，注重提升自主研發(fā)創(chuàng)新能力。
作為差異化錦綸龍頭，看好公司未來發(fā)展。第一，隨著淮安項目投產(chǎn)，公司差異化錦綸產(chǎn)能將大幅提升，有助于鞏固優(yōu)勢市場，夯實公司差異化錦綸龍頭地位；第二，錦綸66和再生錦綸產(chǎn)品附加值高，能有效提升公司盈利水平；第三，公司繼續(xù)實施“常規(guī)產(chǎn)品保產(chǎn)能，差異化產(chǎn)品保效益”策略，加大研發(fā)，提質(zhì)增效，有望進一步改善盈利能力。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2024-2026年EPS分別為0.71元/股、0.89元/股、0.98元/股。參考可比公司估值，給予公司2024年18倍的PE估值，對應(yīng)合理價值12.76元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。原材料價格波動風(fēng)險，行業(yè)競爭風(fēng)險，下游需求波動風(fēng)險。
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