>> 華泰證券-科銳國際(300662)收入韌性增長，關(guān)注春招修復(fù)-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
夏路路,詹博 |
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此報告為加密報告 |
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年報及一季報符合預(yù)期，國內(nèi)市場環(huán)比溫和復(fù)蘇，建議關(guān)注春招情況
科銳國際23年實(shí)現(xiàn)營收97.78億元，yoy+7.55%；歸母凈利2.01億元（yoy-31.05%），基本符合我們預(yù)期（2.04億元）。24Q1實(shí)現(xiàn)營收26.39億元，yoy+10.30%；歸母凈利4065萬元，yoy+22.07%。結(jié)合24Q1 PMI及在線招聘平臺職位數(shù)等數(shù)據(jù)，我們判斷國內(nèi)整體招聘需求環(huán)比溫和復(fù)蘇，后續(xù)修復(fù)斜率仍有待持續(xù)觀察?？紤]到公司靈活用工業(yè)務(wù)持續(xù)拓展重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)客戶，交付能力位于行業(yè)前列，中高端人才訪尋業(yè)務(wù)具備向上彈性，數(shù)字化建設(shè)賦能中長期降本提效等因素，給予一定估值溢價，預(yù)計公司24-26年歸母凈利潤為2.62/3.33/3.84億元，給予24年16x PE（可比中值13.17x），目標(biāo)價21.34元，維持“增持”評級。
積極布局重點(diǎn)新興產(chǎn)業(yè)，靈活用工技術(shù)研發(fā)崗占比持續(xù)提升
23年公司靈活用工業(yè)務(wù)收入同比增長11.70%，累計派出383,415人次，年末在冊崗位外包員工數(shù)達(dá)35,500余人。24Q1靈活用工收入同比增長12.08%，期末在冊崗位外包員工達(dá)36,200人。23Q1-24Q1靈活用工在崗員工數(shù)環(huán)比凈增-1179/1179/2400/400/700人。公司積極布局國內(nèi)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展帶來的機(jī)會，特別在高科技、智能制造、AI、能源以及出海等領(lǐng)域進(jìn)行組織能力協(xié)同；同時，深入挖掘產(chǎn)業(yè)集群和城市群的發(fā)展?jié)摿?，縱深推進(jìn)重點(diǎn)崗位在目標(biāo)商圈的縱深發(fā)展，24Q1技術(shù)研發(fā)類崗位占比創(chuàng)62.90%新高，同比提升7.64個百分點(diǎn)，該類崗位在第一季度凈增人數(shù)中占比為132.21%。
24Q1業(yè)務(wù)呈上升趨勢，國內(nèi)修復(fù)好于海外，關(guān)注春招整體修復(fù)情況
得益于國內(nèi)招聘市場需求的回暖、交付加快以及管理提升，24Q1公司整體營業(yè)收入同比增長10.30%至26.39億元。24Q1國內(nèi)整體營業(yè)收入同比提升15.71%，由于地緣政治、宏觀經(jīng)濟(jì)周期等因素影響，國內(nèi)業(yè)務(wù)相較于海外業(yè)務(wù)恢復(fù)速度更快。3-4月為春季招聘旺季，根據(jù)截至3月的PMI及在線招聘平臺職位數(shù)等數(shù)據(jù)，我們判斷國內(nèi)整體招聘需求呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇趨勢，建議關(guān)注春招整體需求修復(fù)和交付轉(zhuǎn)化情況。
不斷完善“技術(shù)+服務(wù)+平臺”的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)模式
公司持續(xù)加大技術(shù)投入，對外通過產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺、垂直招聘平臺等產(chǎn)品持續(xù)激活人才資源，強(qiáng)化客戶、人才、伙伴三方互動，大幅提升產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率；對內(nèi)以數(shù)智賦能產(chǎn)品服務(wù)協(xié)同，持續(xù)提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)人崗匹配效率、招聘交付效率及各業(yè)務(wù)工作流節(jié)點(diǎn)的運(yùn)營管理效能。
風(fēng)險提示：外部環(huán)境導(dǎo)致招聘需求波動，現(xiàn)金流管理不善，行業(yè)競爭加劇。
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