>> 浙商證券-科銳國際(300662)點評報告：股權(quán)激勵出臺，戰(zhàn)略航向強(qiáng)化，人服龍頭靜待風(fēng)來-231222
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 390KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王長龍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：發(fā)布股權(quán)激勵草案，24-26年業(yè)績考核上限30%/25%/25%
股票來源：定向增發(fā)A股普通股。
授予數(shù)量：合計452.65萬股，占草案公告日股本總額2.3%；其中，首次授予407.26萬股，預(yù)留授予45.39萬股。
授予價格：每股15.66元。
授予對象：董事長高勇（30萬股）、副董事長、總經(jīng)理李躍章（6萬股）、副總經(jīng)理、董事會秘書陳崧（6萬股）及CFO、CTO、8位外籍核心員工及公司（含子公司）其他核心員工，合計不超過95人。
激勵攤銷：總計4711.48萬元，24-27年分別攤銷2693/1372/ 569/ 77萬元。
考核目標(biāo)：分3個歸屬期，歸屬比例分別為40%/30%/30%，對授予對象考核分公司業(yè)績和個人績效兩個層面，激勵對象當(dāng)期實際可歸屬限制性股票數(shù)量=當(dāng)期計劃歸屬股票數(shù)量×公司層面可歸屬比例×個人層面可歸屬比例。
1）業(yè)績考核上限：分別以2023年為基數(shù)，收入或凈利潤（滿足其一即可，凈利潤為剔除激勵成本口徑）24-26年增長率不低于30%/62%/103%，即24-26年收入或凈利潤增速分別為30%/25%/25%，對應(yīng)公司層面可歸屬比例為100%。
2）考核下限：分別以2023年為基數(shù)，收入或凈利潤（二者滿足其一即可，凈利潤為剔除激勵成本口徑）24-26年增長率不低于24%/50%/82%，即24-26年收入或凈利潤增速分別為24%/21%/21%，對應(yīng)公司層面可歸屬比例為80%。
展望：擁抱科技+加碼海外，人服龍頭有望厚積薄發(fā)
股權(quán)激勵分布與公司近期戰(zhàn)略航向高度吻合，其中首席技術(shù)官獲授9萬股，占比達(dá)2%，近年來公司推進(jìn)完善“技術(shù)+服務(wù)+平臺”全生態(tài)模式，觸達(dá)范圍提升的同時交付效率亦明顯優(yōu)化；8位外籍核心員工獲授143萬股，占比達(dá)32%，公司持續(xù)拓展海外業(yè)務(wù)，過去三年內(nèi)為80余家大型國央企、民營企業(yè)、科研院所等成功推薦3000多位國際化人才，海外團(tuán)隊為超過1800家客戶成功交付58000余個屬地化崗位。在短期業(yè)績低基數(shù)+中長期用工需求回暖趨勢下，我們看好公司股權(quán)激勵目標(biāo)達(dá)成前景，持續(xù)內(nèi)功修煉及戰(zhàn)略布局亦將形成有效業(yè)績支撐。
盈利預(yù)測與估值
科銳國際作為人服行業(yè)領(lǐng)軍公司，在三大業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上，積極布局科技提效數(shù)字化轉(zhuǎn)型及海外業(yè)務(wù)的拓展，預(yù)計將呈現(xiàn)新的成長動力。我們預(yù)計23/24/25年公司歸母凈利潤分別實現(xiàn)2.3/2.9/3.6億元，同比-22%/+26%/+27%，公司當(dāng)前市值對應(yīng)23-25年P(guān)E分別為24X/19X/15X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加?。蝗藛T流動率高；規(guī)模擴(kuò)大的潛在管理風(fēng)險。
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