>> 國盛證券-完美世界(002624)新游海外上線表現(xiàn)亮眼，接入英偉達(dá)技術(shù)平臺-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
顧晟 |
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業(yè)績概覽：公司發(fā)布2024年一季報，2024Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.29億元，同比下滑30.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-2976.40萬元，同比下滑112.33%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1.58億元，同比下滑177.51%。其中，游戲業(yè)務(wù)收入12.85億元，同比下滑23.80%，游戲業(yè)務(wù)歸母凈利潤-1.15億元，扣非歸母凈利潤-9892.79萬元。游戲業(yè)務(wù)業(yè)績同比下滑，主要由于部分游戲生命周期導(dǎo)致充值自然下滑，及人員優(yōu)化費(fèi)用影響所致；影視業(yè)務(wù)收入3471.96萬元，同比下滑82.19%，主要由于2024Q1公司播出并確認(rèn)收入的影視作品較少所致，影視業(yè)務(wù)歸母凈利潤1.17億元，扣非歸母凈利潤-1727.62萬元，非經(jīng)常性損益主要為美國環(huán)球影業(yè)片單資產(chǎn)處置相關(guān)收益。
《女神異聞錄：夜幕魅影》4月上線，二次元游戲賽道再迎突破。公司自研產(chǎn)品《女神異聞錄：夜幕魅影》已于2024年4月12日開啟國內(nèi)PC及移動端雙平臺公測，游戲預(yù)下載即登頂APPStore免費(fèi)總榜，公測次日位列iOS游戲暢銷榜第8名。該游戲憑借獨(dú)特畫風(fēng)及異世界都市冒險題材，有效擴(kuò)充全新年輕用戶，繼《幻塔》之后公司再次在創(chuàng)新品類與二次元賽道取得突破，并沉淀全域經(jīng)驗(yàn)從而夯實(shí)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之路。
新游海外上線表現(xiàn)亮眼，全球化發(fā)行穩(wěn)步推進(jìn)。公司自研產(chǎn)品《一拳超人：世界》《女神異聞錄：夜幕魅影》《乖離性百萬亞瑟王：環(huán)》均已獲得進(jìn)口游戲版號，其中《乖離性百萬亞瑟王：環(huán)》已完成港澳臺地區(qū)付費(fèi)測試，玩家反饋良好；2024年2月，公司動作冒險探索RPG游戲《一拳超人：世界》在東南亞和歐美等多個國家和地區(qū)同步開啟PC及移動端全平臺公測，上線首日登頂超100個國家和地區(qū)游戲免費(fèi)榜；《女神異聞錄：夜幕魅影》于4月18日在韓國和中國港澳臺地區(qū)同步上線PC及移動端雙平臺，游戲預(yù)下載即登頂App Store及Google Play游戲免費(fèi)總榜。未來公司全球發(fā)行的產(chǎn)品將陸續(xù)上線，游戲出海有望成為公司業(yè)績增長新引擎。
自研AI開發(fā)工具投入應(yīng)用，接入英偉達(dá)Audio2Face技術(shù)與ACE平臺。公司已將AI技術(shù)應(yīng)用于研發(fā)管線中，包括美術(shù)、程序、策劃、運(yùn)營、安全、測試等核心環(huán)節(jié)，涵蓋智能NPC、智能游戲助手、場景建模、AI繪畫、AI劇情、AI配音等方面，同時面向不同類型的游戲項(xiàng)目需要，開發(fā)了劇情生成、大世界生成等AI開發(fā)工具，協(xié)助研發(fā)團(tuán)隊搭建AI驅(qū)動的游戲生產(chǎn)管線。公司將游戲引擎內(nèi)置的標(biāo)準(zhǔn)功能與大語言模型結(jié)合，研發(fā)出自動生成游戲過場動畫的工具D+（Dialogue+），通過配置可一鍵生成Unity Timeline或UE的Sequence結(jié)合大語言模型生成角色情緒、動作、分鏡、文本、表情、口型、語音等。2024年3月，英偉達(dá)AI大會宣布公司旗下端游產(chǎn)品《誅仙世界》正式接入英偉達(dá)Audio2Face技術(shù)（生成式AI輕松將音頻轉(zhuǎn)為動畫技術(shù)），并借此次大會向全球觀眾展示了與《誅仙世界》的結(jié)合成果；此外，公司還使用了英偉達(dá)的ACE平臺，以及光線追蹤、DLSS等先進(jìn)技術(shù)，塑造更精致的游戲畫面，構(gòu)建更逼真的數(shù)字人交互及出色的會話能力。未來雙方將繼續(xù)在AI技術(shù)應(yīng)用等領(lǐng)域合作。
盈利預(yù)測：公司在研產(chǎn)品即將步入上線周期，多端產(chǎn)品全球化發(fā)行初見成效，AI技術(shù)應(yīng)用多點(diǎn)開花。我們預(yù)計公司2024-2026年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91.93/102.96/114.29億元，同比增長18.0%/12.0%/11.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.97/14.72/16.34億元，同比增長163.8%/13.5%/11.0%，對應(yīng)PE 15/13/12x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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