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事件：公司發(fā)布2024年一季報(bào)
　　一季報(bào)盈利能力超市場預(yù)期，持續(xù)推進(jìn)管理+工藝改善提升盈利能力：2024Q1在公司汽車產(chǎn)能搬遷背景下，公司依舊實(shí)現(xiàn)較高營收5.0億元，同比增長4%，環(huán)比下滑4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.73億元，同比增長40%，環(huán)比下滑6%；得益于綜合管理、成本改善、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等多重因素，公司2024Q1單季度毛利率顯著提升至28.85%，同比提升2.83pct，環(huán)比提升0.95pct。
　　汽車慈溪新產(chǎn)業(yè)基地提前投產(chǎn)，智能終端行業(yè)逐季向好：汽車電子業(yè)務(wù)方面，得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化和規(guī)模效應(yīng)，汽車電子業(yè)務(wù)Q1依舊實(shí)現(xiàn)高收入，Q1收入占比超50%。公司從2020年年底進(jìn)軍新能源汽車，結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢，順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。逐漸從定制化轉(zhuǎn)向平臺化的產(chǎn)品拓展，不斷拓寬國內(nèi)外客戶，有序進(jìn)入電池、電控、智能座艙等多個(gè)產(chǎn)品線，圍繞客戶的新能源汽車布局已經(jīng)完成。當(dāng)前公司汽車業(yè)務(wù)慈溪新產(chǎn)業(yè)基地搬遷已經(jīng)完成，新產(chǎn)能進(jìn)入產(chǎn)能爬坡以及智能化改造階段，有望為公司加速兌現(xiàn)業(yè)績。智能終端方面，Q1營收占比為20%-30%，目前公司智能終端業(yè)務(wù)逐步向衛(wèi)星發(fā)射、Wifi領(lǐng)域的新產(chǎn)品線布局，迭代效應(yīng)明顯；隨著AI等技術(shù)的快速發(fā)展，智能終端面臨全新行業(yè)機(jī)遇，公司智能終端業(yè)務(wù)有望迎來觸底反彈、實(shí)現(xiàn)與行業(yè)共振向上。
　　回購股份實(shí)施員工持股計(jì)劃，激勵核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)墊定長期成長：公司于2024年4月22日發(fā)布員工持股計(jì)劃，持股計(jì)劃參與對象包括公司部分董事、監(jiān)事、高級管理人員和核心員工，總?cè)藬?shù)不超過176人，設(shè)立時(shí)資金總額不超過4479.75萬元，該次員工持股計(jì)劃擬持有的標(biāo)的股票數(shù)量不超過407.25萬股。同時(shí)公司擬以4000到7000萬元資金進(jìn)行股票回購，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃。公司實(shí)施員工持股計(jì)劃，有助于增強(qiáng)員工凝聚力及企業(yè)歸屬感，有望在公司有效管理體系下進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)企業(yè)降本提效。員工持股計(jì)劃方案中，公司層面的業(yè)績考核指標(biāo)為2024年凈利潤或收入同比2023年增速不低于15%，2025年凈利潤或收入較2023年基數(shù)增速不低于40%，2026年凈利潤或收入較2023年基數(shù)增速不低于60%，彰顯公司長期業(yè)績增長信心。
　　盈利預(yù)測與投資評級：我們基本維持對公司2024-2026年歸母凈利潤預(yù)測，分別為3.7/5.0/6.8億元，對應(yīng)EPS分別為1.25/1.69/2.28元，對應(yīng)24-26年P(guān)E分別為18/13/10倍，維持公司“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；匯率波動風(fēng)險(xiǎn)；大宗商品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)