>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-240429
| 上傳日期： |
2024/4/29 |
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pdf 共30頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
PTA：西北一套120萬噸PTA裝置已經(jīng)出料，目前負荷提升中，后期預計維持在6-7成附近。
MEG：4月26-27日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨25200噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨4700噸左右。
聚酯：周五江浙滌絲尾盤產(chǎn)銷繼續(xù)提升，當日平均產(chǎn)銷估算在480%偏上。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在120%、740%、500%、280%、700%、500%、0%、110%、500%、200%、150%、20%、80%、50%、210%、165%、200%、600%、360%、200%、100%。
周六江浙滌絲產(chǎn)銷回落，當日平均產(chǎn)銷估算在110-120%。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在110%、10%、200%、10%、200%、65%、40%、100%、100%、180%、100%、65%、20%、80%、20%、0%、10%、0%、0%、0%。
江浙滌絲周日產(chǎn)銷整體回落，至下午3點半附近平均產(chǎn)銷估算在5成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在75%、45%、25%、80%、30%、45%、20%、40%、35%、100%、0%、50%、30%、30%、40%、20%、30%、70%、30%、30%。
直紡滌短工廠周日產(chǎn)銷一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷54%，部分工廠產(chǎn)銷：80%，60%、30%、50%、40%、80%、40%、20%，80%，50%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：單邊逢低多。下方支撐8400，上方空間9000。PX供需雙增，PX供應整體仍然寬松，單邊價格將受到來自成本端的支撐。月差反套格局。海外內(nèi)外盤價差近月有收窄的趨勢。PX國內(nèi)裝置檢修陸續(xù)回歸，鎮(zhèn)海煉化80萬噸/浙石化200萬噸/恒力石化250萬噸重啟，PX開工率回升至72.2%（+6%），下周關注東營威聯(lián)200萬噸裝置檢修。而需求方面PTA裝置開工率回升至79%（+3%）。多PTA空PX持有。
PTA：單邊逢低多。區(qū)間5800-6300。6-9正套。PTA裝置開工率79%。而聚酯維持92.8%高開工，PTA仍是去庫格局。海南逸盛貨源折價銷售限制05合約漲幅。期現(xiàn)貿(mào)易商做多月差的確定性較高。加上成本端原油向下空間有限，PTA加工費低位，PTA估值整體偏低，逢低買入的操作為主。
乙二醇：逢低買入。估值低位，5-9反套離場。聚酯工廠乙二醇備庫水平低位，低位點價興趣濃厚。4-5月份國產(chǎn)乙二醇裝置檢修集中，開工率低位，本周乙二醇總體開工率59.42%（-1.58%）。周內(nèi)海南煉化/四川石化負荷提升，福建聯(lián)合負荷下降，延長石化/新疆中昆停車。然而5月份之后進口方面沙特裝置重啟后，進口將增加，遠月供應壓力仍較大，09合約中期維持偏弱判斷。關注09合約4300-4700區(qū)間累沽累購的期權策略
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