>> 平安證券-北京銀行(601169)營收表現(xiàn)亮眼，資負結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
袁喆奇 |
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事項：
北京銀行發(fā)布2024年一季報，1季度實現(xiàn)營業(yè)收入177億元，同比增長7.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤78.6億元，同比增長5.0%。截至2024年1季度末，公司總資產(chǎn)規(guī)模達到3.89萬億元，較年初增長3.89%，貸款較年初增長5.18%，存款較年初增長5.36%。
平安觀點：
盈利穩(wěn)健增長，非息拉動營收增速回升。北京銀行2024年1季度歸母凈利潤同比增長5.0%，同比增速較2023年提升1.5百分點，拆分來看，營收增速的回升是驅(qū)動盈利改善的主要因素。北京銀行2024年1季度營收同比增長7.8%（vs23年0.7%），增速顯著回升，其中剔除中收后其他非息收入同比增長51%，受益于1季度債券利率的下行，投資收益對于營收的增厚顯著抬升。此外，北京銀行1季度凈利息收入同比增長1.9%，同樣較23年-2.2%的同比增速水平有所回升。中收業(yè)務(wù)方面，北京銀行1季度中收雖同比下降16%，但降幅相較23年全年47%的降幅明顯改善。整體來看，在行業(yè)持續(xù)面臨較大增收壓力的背景下，北京銀行在收入端釋放積極信號，我們認為隨著公司未來零售轉(zhuǎn)型的深入和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，整體盈利能力的改善值得期待。
資負結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，負債端成本管控力度加大。我們按期初期末余額測算北京銀行1季度單季年化凈息差為1.37%，環(huán)比下行5BP，降幅可控，考慮到行業(yè)整體資產(chǎn)端定價仍面臨LPR持續(xù)下調(diào)以及有效需求不足的影響，我們認為公司主動通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和負債成本管控取得了明顯效果。一方面，北京銀行資產(chǎn)端持續(xù)向信貸傾斜，24年1季度貸款總額較年初增長5.2%，增速快于總資產(chǎn)增速1.2個百分點，占總資產(chǎn)比重較年初提升0.7個百分點至54.4%。另一方面，公司負債端存款較年初增長5.4%，增長穩(wěn)健，且零售和對公存款的成本率持續(xù)壓降，分別較年初下降7/8BP。
不良率小幅下行，撥備保持穩(wěn)健。北京銀行24年1季度不良率環(huán)比下降1BP至1.31%，延續(xù)改善趨勢，從撥備來看，北京銀行1季度撥備覆蓋率和撥貸比分別環(huán)比小幅下降4pct/7BP至213pct/2.79%，風(fēng)險抵御能力保持充足。
投資建議：零售轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，資產(chǎn)質(zhì)量趨勢向好。公司自成立以來深耕北京區(qū)域，擁有首都經(jīng)濟和政府客戶的資源稟賦，存貸款規(guī)模位于北京市管金融企業(yè)首位。2022年以來，北京銀行持續(xù)深化零售轉(zhuǎn)型，收入和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。隨著存量風(fēng)險的不斷出清，歷史包袱的不斷抖落疊加經(jīng)濟恢復(fù)下的市場需求恢復(fù)，預(yù)計公司未來業(yè)績有望持續(xù)改善。我們維持公司24-26年盈利預(yù)測，預(yù)計公司24-26年EPS分別為1.27/1.34/1.42元，對應(yīng)盈利增速分別為4.6%/5.4%/6.5%。目前公司股價對應(yīng)24-26年P(guān)B分別為0.44x/0.41x/0.38x，估值安全邊際充分，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：1）經(jīng)濟下行導(dǎo)致行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期抬升。2）利率下行導(dǎo)致行業(yè)息差收窄超預(yù)期。3）房企現(xiàn)金流壓力加大引發(fā)信用風(fēng)險抬升。
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