>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評(píng)：市場(chǎng)預(yù)期勞動(dòng)節(jié)后或現(xiàn)大幅累庫(kù)，臨近假期建議空倉(cāng)或輕倉(cāng)過(guò)節(jié)-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
?、贀?jù)smu獲悉，國(guó)內(nèi)某大型預(yù)焙陽(yáng)極銷(xiāo)售公司2024年5月份預(yù)焙陽(yáng)極銷(xiāo)售定價(jià)環(huán)比上漲56元/噸，各區(qū)域銷(xiāo)售價(jià)格為:西北地區(qū)∶4$316元/噸﹔華北地區(qū):42b6元/噸;西南地區(qū):4366元/噸;華南地區(qū):4366元/噸。
?、趪?guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IATI)公布的數(shù)據(jù)顯示，全球3月氧化鋁產(chǎn)量為1,196.7萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量為38.6萬(wàn)噸。2月全球氧化鋁產(chǎn)量修正為1,118.8萬(wàn)噸。
?、蹞?jù)SIM調(diào)研，自4月30日起山東某大型氧化鋁廠調(diào)整32%的離子膦液堿收貨價(jià)格，在690元/噸的基礎(chǔ)上下調(diào)10元/噸﹔即兩票制出廠執(zhí)行680元/噸(折百價(jià)約為2125元/噸)。
1)上游:山西因10月下旬以來(lái)幾次礦山事故而責(zé)令呂梁金明礦業(yè)和中國(guó)鋁業(yè)楊家山鋁礦停產(chǎn)整頓，疊加三門(mén)峽鋁土礦因土地復(fù)墾要求而開(kāi)采受限，使晉豫鋁土礦供給偏緊而價(jià)格上漲，促中國(guó)企業(yè)積極尋求進(jìn)口鋁土礦，使澳洲和幾內(nèi)亞鋁土礦現(xiàn)貨供給偏緊而以執(zhí)行長(zhǎng)單為主致價(jià)格上濠或持穩(wěn)，但澳洲梅特羅礦業(yè)鋁土礦供給或逐步恢復(fù)且?guī)變?nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)時(shí)間基本處于旱季，或使國(guó)內(nèi)鋁土礦二季度進(jìn)口明顯增加﹔高位生產(chǎn)利潤(rùn)但礦石供應(yīng)不足抑制國(guó)內(nèi)氧化鋁企亞復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，使中國(guó)氧化鋁產(chǎn)能開(kāi)工率較上周下降，或使中國(guó)氧化鋁5月生產(chǎn)量環(huán)比增加但難改供需緊平衡，美國(guó)鋁業(yè)在西澳且產(chǎn)能為226萬(wàn)噸的的wirana氧化鋁廠手二季度開(kāi)始減產(chǎn)并三季度全面停產(chǎn)，山東某大型氧化鋁廠技改使部分焙燒爐3月15日至5月15日輪潏檢修或影響8萬(wàn)噸生產(chǎn)量，山西國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為2806和3020元/噸左右，中印對(duì)廢鋁需求致歐洲廢鋁供給偏緊而價(jià)格上漲使歐洲鋁合金生產(chǎn)商利潤(rùn)空間不足，國(guó)內(nèi)廢鋁回收釋放和進(jìn)口廢鋁及復(fù)化錠補(bǔ)充促持貨商積極出貨致現(xiàn)貨流通相對(duì)寬裕，再生鋁合金和重熔棰等企業(yè)因團(tuán)鋁價(jià)處于高位、生產(chǎn)利潤(rùn)和新增訂單較差而剛需采購(gòu)為主，四川某鋁廠3月10日開(kāi)始停槽技改至9月或影響運(yùn)行6.5/建成12.5萬(wàn)噸產(chǎn)能，內(nèi)蒙古某鋁廠因突發(fā)傅產(chǎn)致仍有4紡噸電解鋁產(chǎn)能檢修待復(fù)產(chǎn)，但是云南來(lái)水良好或使剩余65萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能順利復(fù)產(chǎn)，疊加內(nèi)豪古華云三期42萬(wàn)噸電解鋁項(xiàng)目或于5月15日首臺(tái)電解糟通電啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全成本為1690元/噸左右而利潤(rùn)可觀提振生產(chǎn)積極性，或使國(guó)內(nèi)電解鋁5月生產(chǎn)量環(huán)比增加﹔進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制中國(guó)電解鋁進(jìn)口量，便中國(guó)保積區(qū)電解鋁庫(kù)存量較上周增加，中國(guó)主要消費(fèi)地鋁錠出庫(kù)量較上周減少，中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存量較上周減少﹔國(guó)內(nèi)鋁棒下游剛需采購(gòu)為主致現(xiàn)貨成交偏弱，使中國(guó)主流消費(fèi)地鋁棒出庫(kù)量較上周增加，中國(guó)各地區(qū)鋁棒庫(kù)存量較上周減少﹔倫金所電解鋁庫(kù)存量較昨日減少﹔以上說(shuō)明持貸商出貨為主使國(guó)內(nèi)鋁錠和鋁棒社會(huì)總庫(kù)存量趨降但勞動(dòng)節(jié)后或現(xiàn)大幅累庫(kù)。
2）下游:國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來(lái)臨使下游需求逐步恢復(fù)，促中國(guó)鋁下游行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高，其中鋁型材〈山東建筑訂單增長(zhǎng)乏力致部分加工廠減產(chǎn)，但華南龍頭企業(yè)保持穩(wěn)定生產(chǎn)﹔部分組件廠已經(jīng)下單采購(gòu)支探光伏型材﹔汽車(chē)型材訂單暫未出現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)而消化廠內(nèi)庫(kù)存》、鋁線纜（國(guó)網(wǎng)訂單提貨集中于4-6月月均15萬(wàn)噸以上，五一假期刺潦卞游蛛纜企業(yè)集中補(bǔ)貨，光伏訂單生產(chǎn)好轉(zhuǎn)促合金鋁桿現(xiàn)貨成交回暖，但是陜北至安徼8⑾千伏特高壓直流輸電工程已于3月15日開(kāi)工設(shè))產(chǎn)能開(kāi)工率較上周升高﹔鋁板帶〈家電與汽車(chē)及建筑等訂單表現(xiàn)較好，但5月部分產(chǎn)品的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季接近尾聲，墨西哥對(duì)中國(guó)鋁產(chǎn)品征收關(guān)執(zhí)或抑制出口，短期上百萬(wàn)噸鋁板帶新建產(chǎn)能尚無(wú)集中投產(chǎn)預(yù)期》、鋁箔（傳統(tǒng)消費(fèi)旺季帶動(dòng)空調(diào)箔、電池箔和包裝箔等產(chǎn)銷(xiāo)量，使龍頭銅箔企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)，但是海外貿(mào)易摩操或抑制出口、大量新增產(chǎn)能逐步落地致供需預(yù)期趨松)》、原生鋁合金（大部分原生鋁合金用于生產(chǎn)車(chē)輪轂等汽車(chē)零部件，原生鋁合金企業(yè)為維持市場(chǎng)份額和提高鋁水合金化比例而維持原有生產(chǎn)節(jié)奏，但是墨西哥對(duì)中國(guó)鋁產(chǎn)品征收關(guān)稅或抑制出口)、再生鋁合金（壓鑄廠訂單環(huán)比減少一誠(chéng)至二成而多數(shù)維持刖需采購(gòu)，且生產(chǎn)利潤(rùn)被壓縮甚至虧損擴(kuò)大而被迫晟產(chǎn)，對(duì)原料保持剛需采購(gòu)使部分再生鋁廠訂單縮減和成品庫(kù)存增加〉產(chǎn)能開(kāi)工率較上周持平。以上說(shuō)明國(guó)內(nèi)勞動(dòng)節(jié)前下游剛需采購(gòu)或備貨而現(xiàn)貨成交一般。
【交易策略】
因此，生產(chǎn)利潤(rùn)較高刺激國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)提復(fù)產(chǎn)積極性，但因晉豫鋁土礦仍難復(fù)產(chǎn)致進(jìn)口與國(guó)產(chǎn)鋁士礦價(jià)格走高形成生產(chǎn)成本支揮，桑加云南剩余6萬(wàn)噸停產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能仍存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，或使氧化鋁價(jià)格易漲難跌，建議投資者每逢回落布局多單為主，關(guān)注300-3200附近支揮位及3400-3500附近壓力位，《觀點(diǎn)評(píng)分:0)
消費(fèi)端通脹反彈引導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)推遲預(yù)期，云南來(lái)水良好或促剩余6萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能很快復(fù)產(chǎn)，但因國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口鋁土礦價(jià)格走高形成生產(chǎn)成本支揮，或使滬鋁價(jià)格仍存支揮，建議投資者暫時(shí)觀望，關(guān)注19500-19800/20000附近支揮位及20600-21000附近壓力位。(觀點(diǎn)評(píng)分:0)
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