久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述
　　2024年4月29日，新華保險(xiǎn)發(fā)布2024年一季報(bào)：2024Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入264.79億元，同比-8.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)49.42億元，同比-28.6%；公司加權(quán)平均ROE為4.97%，同比下降0.89pct；EPS為1.58元，同比-28.8%。
　　分析判斷:
　　新單保費(fèi)受銀保報(bào)行合一拖累，代理人渠道增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
　　2024Q1，公司實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入571.93億元，同比-11.7%，其中新單保費(fèi)109.1億元，同比-45%，主要系躉交新單保費(fèi)大幅下滑81.4%所致。分渠道來(lái)看，銀保渠道新單收縮，期交新單保費(fèi)收入38.16億元，同比-26.5%，躉交新單保費(fèi)收入17.99億元，同比-82.5%，我們認(rèn)為公司銀保新單的收縮主要受行業(yè)報(bào)行合一的影響，而公司對(duì)銀保渠道依賴較大，銀保長(zhǎng)險(xiǎn)新單保費(fèi)占總長(zhǎng)險(xiǎn)新單保費(fèi)的比例從2023Q1的78.3%下降至2024Q1的52.0%。代理人渠道新單延續(xù)增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)亦有所改善，其中期交新單保費(fèi)收入50.93億元，同比+23%，在長(zhǎng)險(xiǎn)新單中占比同比+26.2pct至47.1%，我們預(yù)計(jì)有望支撐一季度NBV實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
　　投資收益整體處于健康水平。
　　投資資產(chǎn)規(guī)模方面，截至2024Q1末，公司投資資產(chǎn)13,666.69億元，同比+10.7%。投資收益方面，2024Q1，公司年化凈投資收益率6.7%，同比+1pct，年化總投資收益率4.6%，同比-0.6pct。整體處于健康水平，其中總投資收益率小幅下滑可能受2023年同期權(quán)益投資表現(xiàn)較好及長(zhǎng)期債券利率持續(xù)下行所影響。
　　投資建議
　　考慮到公司代理人業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，投資收益整體處于健康水平，我們維持此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I收分別為767/817/866億元；2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為117/140/159億元；對(duì)應(yīng)EPS分別為3.76/4.48/5.09元。對(duì)應(yīng)2024年4月29日收盤價(jià)31.62元的PEV分別為0.36/0.34/0.31，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　渠道轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；權(quán)益市場(chǎng)震蕩；利率大幅下行風(fēng)險(xiǎn)。