>> 國海證券-京山輕機(jī)(000821)點(diǎn)評報告：一季度業(yè)績同比高增，鈣鈦礦設(shè)備布局領(lǐng)先-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大?。?/td>
| 240KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚健,杜先康 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:
京山輕機(jī)4月24日發(fā)布2023年報及2024年一季報：2023年公司實(shí)現(xiàn)收入72.14億元，同比增長48.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.37億元，同比增長11.45%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.16億元，同比增長11.58%。2024Q1公司實(shí)現(xiàn)收入20.32億元，同比增長53.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.30億元，同比增長143.82%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.22億元，同比增長157.01%。
投資要點(diǎn):
光伏在手訂單充足。2023年公司光伏自動化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入55.02億元，同比增長68.76%；紙板包裝機(jī)械業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.17億元，同比增長19.75%；鑄造產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.68億元，同比增長0.68%；3C自動化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.72億元，同比下降22.28%。截至2023年12月31日，公司光伏板塊在手訂單97.79億元（含稅），訂單儲備充足。
毛利率略有下降。2023年公司毛利率為20.98%，同比下降0.49pct，歸母凈利率為4.66%，同比下降1.54pct；分業(yè)務(wù)，2023年公司光伏自動化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)毛利率為21.23%，同比下降2.48pct；紙板包裝機(jī)械業(yè)務(wù)毛利率為24.37%，同比增長1.49pct；鑄造產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率為8.12%，同比增長6.60pct；3C自動化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)毛利率為21.32%，同比增長6.19pct。2024Q1公司毛利率為19.59%，同比下降0.01pct，歸母凈利率為0.06%，同比下降0.02pct。2023年公司期間費(fèi)用率為13.95%，同比增長0.88pct。2024Q1公司期間費(fèi)用率為11.43%，同比下降2.62 pct。
盈利預(yù)測和投資評級考慮鈣鈦礦行業(yè)仍處于發(fā)展初期，公司設(shè)備研制、驗證及交付等進(jìn)度存在不確定性，我們調(diào)整2024、2025年公司盈利預(yù)測。我們預(yù)計公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)收入88.45、107.75、126.58億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.25、6.80、9.45億元，現(xiàn)價對應(yīng)PE分別為17、13、10倍。公司是國內(nèi)光伏組件設(shè)備+瓦楞包裝設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，近年聚焦裝備主業(yè)、發(fā)力光伏電池設(shè)備，鈣鈦礦電池設(shè)備實(shí)力國內(nèi)領(lǐng)先，隨著新型電池產(chǎn)業(yè)化加速，公司業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)健增長，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示光伏裝機(jī)量不及預(yù)期；新品拓展進(jìn)度不及預(yù)期；技術(shù)迭代風(fēng)險；行業(yè)競爭加?。淮尕洔p值及應(yīng)收賬款風(fēng)險。
|
|
