>> 國海證券-京山輕機(000821)2023中報點評：業(yè)績高速增長，在手訂單充足-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
565KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚健，杜先康 |
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事件:
京山輕機8月25日發(fā)布2023年中報：2023H1公司實現(xiàn)收入34.07億元，同比增長48.70%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.44億元，同比增長65.16%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.44億元，同比增長68.71%。
投資要點:
光伏自動化收入高增，在手訂單充足。分業(yè)務(wù)，2023H1光伏自動化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入26.86億元，同比增長75.51%；包裝機械業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.85億元，同比下降2.20%；其他主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.36億元，同比下降8.48%。截至2023年6月30日，公司光伏業(yè)務(wù)在手訂單92.02億元（含稅），同比增長121.41%。子公司，2023H1晟成光伏實現(xiàn)收入26.90億元，同比增長75.40%，實現(xiàn)凈利潤2.91億元，同比增長74.08%，年初晟成光伏北方生產(chǎn)基地新廠區(qū)項目竣工并設(shè)備投產(chǎn)，層壓機產(chǎn)能大幅提升；三協(xié)精密實現(xiàn)收入1.14億元，實現(xiàn)凈利潤-0.24億元。
盈利能力穩(wěn)定，期間費用率下降。2023H1公司毛利率為20.94%，同比增長1.00pct；歸母凈利率為7.17%，同比增長0.71pct。分業(yè)務(wù)，2023H1光伏自動化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)毛利率為21.46%，同比增長0.40pct；包裝機械業(yè)務(wù)毛利率為23.69%，同比增長3.45pct；其他主營業(yè)務(wù)毛利率為13.56%，同比下降1.39pct。2023H1公司期間費用率為10.73%，同比下降0.89pct。
盈利預測和投資評級 公司是國內(nèi)光伏組件設(shè)備+瓦楞包裝設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，近年聚焦裝備主業(yè)、發(fā)力光伏電池設(shè)備，鈣鈦礦電池設(shè)備實力國內(nèi)領(lǐng)先，隨著新型電池產(chǎn)業(yè)化加速，公司業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)健增長。預計公司2023-2025年實現(xiàn)收入62.61、76.35、87.92億元，實現(xiàn)歸母凈利潤4.42、5.80、6.66億元，現(xiàn)價對應(yīng)PE分別為23.28、17.74、15.45倍，維持“買入”評級。
風險提示 光伏裝機量不及預期；新品拓展進度不及預期；技術(shù)迭代風險；行業(yè)競爭加劇；存貨減值及應(yīng)收賬款風險。
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