>> 國泰君安-京山輕機(000821)2023年中報預告點評：業(yè)績超預期，光伏板塊增長勢頭強勁-230715
| 上傳日期： |
2023/7/15 |
大小： |
439KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
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本報告導讀：
23H1業(yè)績超預期，訂單高增，光伏板塊增長勢頭強勁。鈣鈦礦GW產(chǎn)線設(shè)備或在23Q3陸續(xù)開始招標，公司憑借先發(fā)優(yōu)勢有望實現(xiàn)訂單兌現(xiàn)。
投資要點：
維持增持評級，維持目標價28.4元。據(jù)業(yè)績快報，受益下游光伏高景氣，公司23H1訂單和產(chǎn)銷同比大幅增長，預計實現(xiàn)歸母凈利2.25-2.65億元/同比+52.12%-79.17%，扣非歸母凈利2.25-2.65億元/同比+55.47%-83.10%，業(yè)績超預期?？紤]到公司光伏訂單高增，22年以及23Q1存貨逐季增加(22年末發(fā)出商品占比近70%)，以及約8-10月的發(fā)貨驗收周期，我們判斷下半年光伏板塊有望延續(xù)上半年強勁勢頭，下半年業(yè)績或好于上半年，上調(diào)23-25年EPS預測為0.80/1.02/1.24元(原0.73/0.94/1.13元)。
終端消費市場穩(wěn)步復蘇，傳統(tǒng)包裝業(yè)務全年業(yè)績向好。據(jù)國家郵政局，截至6月24日，23年我國快遞業(yè)務量已達600億件，較19年達600億件提前172天，較22年提前34天，終端消費復蘇逐步向上游傳導。
訂單高增，光伏板塊增長勢頭強勁。截至22年末，公司光伏板塊在手訂單54.44億元(含稅)，合同負債16.44億元/+24%；23年以來已公告大客戶過億訂單超20億元(含稅)，其中信實(印度) 2.82億元、晶澳3.09億元、通威13.08億元和晶科4.44億元，23Q1合同負債25.14億元/+88%/環(huán)比+53%。
鈣鈦礦GW產(chǎn)線設(shè)備或在23Q3陸續(xù)開始招標，有望成為行業(yè)重要催化。7月3日，據(jù)曼恩斯特官微，其拿下大尺寸產(chǎn)線(1.2m×0.6m)狹縫涂布機首單，據(jù)此我們判斷頭部企業(yè)GW設(shè)備招標或在2023Q3陸續(xù)開啟。公司立足PVD鍍膜機(MW級已出貨并具備GW級出貨能力)且已具備MW級實驗產(chǎn)線“交鑰匙”能力，憑借先發(fā)優(yōu)勢有望兌現(xiàn)GW級產(chǎn)線設(shè)備訂單。
風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預期、下游需求不及預期、市場競爭加劇
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