>> 國泰君安-京山輕機(000821)2022年報、2023一季報點評：訂單高增，看好全年業(yè)績兌現(xiàn)-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 1088KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
22年與23Q1業(yè)績符合預(yù)期；終端消費市場復(fù)蘇，包裝業(yè)務(wù)全年業(yè)績向好；組件自動化訂單高增，看好全年業(yè)績兌現(xiàn)；TOPCon+HJT+鈣鈦礦多點開花，支撐中長期發(fā)展。
投資要點：
維持增持評級。公司2022年實現(xiàn)營收48.68億/+19.14%；歸母凈利3.02億/+107.04%；扣非歸母凈利2.83億/+112.01%；22Q4實現(xiàn)營收17.60億/+29%，歸母凈利1.01億/+6838%，扣非歸母凈利0.96億/+21555%；23Q1實現(xiàn)營收13.27億/+28%，歸母凈利0.53億/+61%；扣非歸母凈利潤0.48億/+68%?？紤]到訂單高增，小幅上調(diào)23-24年EPS預(yù)測為0.73/0.94元(原0.71/0.89元)，新增25年EPS為1.13元，維持目標價28.4元。
終端消費市場穩(wěn)步復(fù)蘇，傳統(tǒng)包裝業(yè)務(wù)全年業(yè)績向好。根據(jù)國家郵政局，預(yù)計23Q1快遞業(yè)務(wù)量增速同比+12.7%，終端消費復(fù)蘇逐步向上游傳導(dǎo)；受益產(chǎn)品升級，“智慧型工廠”，公司作為老牌包裝自動化設(shè)備商憑借長期know-how經(jīng)驗將充分受益，23年初公司與兩家頭部上市企業(yè)簽訂智能工廠整廠項目大單(內(nèi)蒙+浙江)，我們看好全年包裝業(yè)務(wù)增速反轉(zhuǎn)。
組件自動化訂單高增，看好全年業(yè)績兌現(xiàn)。截至22年末，公司光伏板塊在手訂單54.44 (含稅)，合同負債16.44億/+24%；23Q12023Q1已公告大客戶過億組件自動化訂單近20億(含稅)，其中信實新太陽能(印度) 2.82億、晶澳3.09億元和通威13.08億，合同負債25.14億/+88%/環(huán)比+53%。
TOPCon+HJT+鈣鈦礦多點開花，支撐中長期發(fā)展。1）TOPCon技術(shù)二合一鍍膜設(shè)備已實現(xiàn)交付；2）HJT已簽4GW清洗制絨設(shè)備訂單，銅柵異質(zhì)結(jié)電鍍濕法設(shè)備實驗機制備中；3）鈣鈦礦立足PVD鍍膜機(MW級已出貨并具備GW級出貨能力)，已具備MW級實驗產(chǎn)線“交鑰匙”能力。
風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、市場競爭加劇。
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